Un Déslevier Important d'un Gestionnaire d'Actifs est en Cours dans les Futurs de Trésors
Edward Bolingbroke
Les gestionnaires d'actifs se débarrassent de contrats futurs d'obligations du Trésor à longue durée, ce qui indique que des ventes forcées sont en cours alors que les rendements en espèces flirnent avec des maxims multiannuels. Les gestionnaires d'argent ont réduit leur position haussière sur les futurs d'obligations ultra-longues d'environ 27 millions de dollars par point de base en risque en deux semaines se terminant le 6 octobre, selon les données de la Commission des futurs et des produits de base (CFTC).
Soit l'équivalent d'environ 38 milliards de dollars de la note en espèces de 10 ans actuelle. Durant la même période, le prix des contrats futurs a fortement baissé alors que les rendements à 30 ans grimpaient à un maximum de 24 ans de 5,68 %.
Il s'agissait d'une partie d'une vente prolongée depuis plusieurs mois liée à des préoccupations sur l'impact inflationniste de la guerre israélo-américaine sur l'Iran, le détériorement des finances publiques dans le monde entier et un boom de l'IA qui alimente une économie que la Réserve fédérale tente de maîtriser.
Les dernières données de la CFTC, publiées vendredi, ont également fourni des preuves supplémentaires que les facteurs techniques contribuent au récent recul des obligations à long terme. Les chiffres ont montré des signes de ventes forcées par les gestionnaires d'actifs, dont la durée du portefeuille s'était allongée en raison de la mécanique des valeurs mobilières impliquées dans les obligations les moins chères à livrer.
Les dynamiques dites de « risque de bascule » sont déclenchées lorsque le panier de valeurs livrables est modifié, et que la valeur la moins chère à livrer — ou CTD — commence à migrer vers une obligation de maturité plus longue. Cela peut entraîner des ventes forcées.
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L'ouverture de positions, ou la quantité de nouveau risque détenu par les traders, a également soutenu un mouvement de déslevier sur les futurs d'obligations ultra-longues. Les données ont montré que l'ouverture de positions avait diminué pendant sept sessions consécutives pour les obligations ultra-longues, pour un montant total d'environ 20 millions de dollars par point de base en risque. La hausse des rendements sur la même période a également indiqué un démantèlement des positions longues.
Voir plus : Grand Démontage sur les Obligations Ultra-Longues Signale le Déslevier du Gestionnaire d'Actifs
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing