Liberty Global Ltd. a subi un examen rigoureux de la part des investisseurs lors d'une conférence de Morgan Stanley sur la finance levée à Londres cette semaine. Les dirigeants ont été interrogés sur l'effondrement de la dette de Virgin Media O2, la coentreprise britannique détenue avec Telefónica. Les obligations de Virgin Media O2 sont entrées dans une zone de détresse, déclenquant une préoccupation généralisée parmi les investisseurs en obligations pourries.
Les sessions de diapositives ont été un succès, avec beaucoup incapables d'assister. Une décision provisoire de la Autorité de la concurrence et des marchés du Royaume-Uni (CMA) a mis en lumière des inquiétudes concurrentielles concernant une éventuelle acquisition du rival Netomnia Ltd. par la coentreprise Virgin Media Nexfibre Networks Ltd., ce qui aurait injecté des capitaux frais. Liberty et Telefónica ont réitéré leur engagement à réduire l'effet de levage et à préserver l'accès aux marchés de capitaux.
Les investisseurs ont spécifiquement demandé si Liberty s'engagerait à éviter une opération de gestion des passifs qui pourrait aggraver la structure de la dette, en faisant référence à la récente assurance de résultats de ION Platform. Liberty attend une décision finale du régulateur de la concurrence d'ici le 15 décembre, qui définira le plan pour réduire environ £22 milliards ($29 milliards) de dette nette. Les mesures potentielles incluent des coupes de coûts et la redéfinition de la stratégie de dépenses de capital.
La dette nette totale de Virgin Media O2 par rapport à l'EBITDA annualisé ajusté s'élevait à 5,9 fois fin juin. L'acquisition de Netomnia réduirait ce ratio de 0,25 fois. Les dépenses annuelles opérationnelles et de capital sont d'environ £8 milliards.
Le dividende attendu de £200 millions est en discussion dans le cadre des efforts de désendancement si l'accord de Netomnia échoue. Virgin Media O2 fait face à une concurrence accrue sur le marché britannique, entraînant des pertes d'abonnés et une baisse projetée de 3% à 5% de l'EBITDA ajusté pour 2026.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing