Die von künstlicher Intelligenz getragene Widerstandsfähigkeit der weltweit meistbeachteten Aktienindizes verdeckt einen sich ausweitenden Rückzug an den Finanzmärkten, da hohe Ölpreise und Kreditkosten ihren Tribut fordern. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen näherten sich diese Woche 5,4 % an und erreichten damit den höchsten Stand seit 2002, während das Nordseeöl Brent über 100 US-Dollar je Barrel verharrte und Sorgen vor einem anhaltenden Inflationsschock schürte. Geld wird in weiten Teilen der Welt teurer. Die Kreditkosten Großbritanniens erreichten ein 19-Jahres-Hoch, und auf die französischen Staatsschulden lastet zusätzlicher Druck.
Trotz aller Turbulenzen haben sich die großen Aktienbenchmarks als widerstandsfähig erwiesen. Der S&P 500 erreichte am Dienstag ein Rekordhoch, verlor in den folgenden zwei Handelstagen wegen Befürchtungen zur KI-Nachfrage an Boden und erholte sich am Freitag, als Händler auf eine weitere starke Berichtssaison blickten. Das Marktbild in der Breite ist jedoch deutlich schwächer. Kaum ein Drittel der S&P-500-Mitglieder notiert über seinem 50-Tage-Durchschnitt, bei den Small Caps des Russell 2000 schaffen dies nur 27 %. Anleihen der schwächsten Schuldner werfen rund 15 % Rendite ab, eine schmerzhafte Hürde für Unternehmen, die sich refinanzieren müssen.
Der Zinsschock veranlasst Anleger eher zu einer Umschichtung ihrer Portfolios als zu einer allgemeinen Flucht aus riskanten Anlagen. Der Russell 2000 verzeichnete seine fünfte Verlustwoche in Folge, liegt rund 8,5 % unter seinem Hoch und nähert sich der Korrekturzone, während Immobilienaktien eine längere Verlustserie erlebten. Auch Börsengänge bekommen den Gegenwind zu spüren, mehrere prominente Verschiebungen führte Lynn Martin, Präsidentin der NYSE Group, auf höhere Zinsen zurück.
James St. Aubin, Chief Investment Officer bei Ocean Park Asset Management, warnte: „Das Risiko besteht darin, dass aus einem Energieschock letztlich ein Gewinnproblem wird.“ Laut Strategen der Societe Generale könnte ein Szenario mit einer Rendite von 6 % auf zehnjährige Staatsanleihen und Öl bei 150 US-Dollar je Barrel den S&P 500 im kommenden Jahr um mehr als 20 % einbrechen lassen. Wie lange die großen Indizes diesem Druck standhalten, dürfte davon abhängen, was als Nächstes bei Öl und Anleihen geschieht.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing