OpenAI a annoncé en septembre un chiffre de revenus inférieur de 20 milliards de dollars à celui largement rapporté, ce qui a semé la confusion sur la véritable performance financière de l'entreprise. Cet écart met en lumière les difficultés de mesure des revenus liés à l'IA, où les comptables doivent composer avec des forfaits de jetons, des abonnements, des tâches agentiques et des licences. Quand OpenAI éternue, tout le marché s'enrhume, car sa croissance des ventes influence les valorisations de géants de la tech comme Nvidia, Microsoft, Amazon et Oracle, ainsi que des acteurs plus larges de l'écosystème, des banques aux compagnies d'électricité.
Les revenus peuvent être comptabilisés bien avant l'encaissement des liquidités, ou bien après, et les entreprises technologiques « annualisent » souvent leurs revenus, ce qui amplifie les irrégularités. Si les chiffres de ventes rétrospectifs sont moins utiles pour des entreprises en forte croissance comme OpenAI (13 milliards de dollars en 2025) et Anthropic, comprendre la manière dont les chiffres sont calculés reste crucial. Le chiffre « net » d'OpenAI exclut les parts des partenaires, comme celle de Microsoft, tandis que le chiffre « brut » d'Anthropic inclut les factures complètes des clients.
Cette ambiguïté risque de gonfler les valorisations avant les introductions en bourse, comme on l'a vu avec l'attente d'une valorisation de SpaceX de 1 500 milliards de dollars. La solution : OpenAI et Anthropic devraient rapidement entrer en bourse pour fournir des comptes détaillés, ce qui permettrait une tarification plus efficace des titres.
Source: Financial Times Companies · Résumé par HeadlinesBriefing