Los inversores están vendiendo fondos de bonos hipotecarios al ritmo más rápido en más de seis años, ya que la deuda se ve afectada por grandes saltos en los rendimientos. Los fondos cotizados que poseen valores respaldados por hipotecas de EE. UU. registraron salidas netas de $2.4 mil millones en septiembre, la mayor cantidad desde marzo de 2020. Las ventas se producen después de que los rendimientos del Tesoro se dispararan a máximos de varias décadas por las expectativas de que la Reserva Federal suba las tasas de interés para combatir la inflación.
Los valores respaldados por hipotecas tienden a tener un mal desempeño cuando los rendimientos de los bonos suben o bajan inesperadamente. En entornos de tasas de interés al alza, es menos probable que los propietarios refinancien, y los inversores quedan bloqueados por más tiempo en valores hipotecarios que rinden menos que el resto del mercado. Un indicador de volatilidad del mercado de bonos ha saltado en las últimas semanas y se encuentra cerca de sus máximos de abril.
“La volatilidad de las tasas en general no es buena para ninguna deuda, pero es particularmente mala para los MBS debido a ese comportamiento de pago anticipado”, dijo James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. “Agregue el hecho de que ahora puede obtener un rendimiento nominal de más del 5% de los Tesoros sin la complejidad de los MBS, y el intercambio podría convertirse en un argumento más difícil de hacer”.
El ETF iShares MBS de BlackRock, conocido como MBB, ha visto alrededor de $2.7 mil millones en salidas en septiembre, la mayor cantidad en cualquier mes desde su creación. Los inversores también huyeron del Simplify MBS ETF y del Schwab Mortgage-Backed Securities ETF, que registraron $342 millones y $245.8 millones en salidas, respectivamente, las mayores registradas para ambos. Las salidas en el MBB de BlackRock se debieron en parte a cambios en el equipo de asignación de modelos del administrador de activos, que vendió más de $1 mil millones en MBB administrado pasivamente y se trasladó a un ETF de MBS administrado activamente por BlackRock.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing