Treasury-Bonds haben sich kürzlich zurückgezogen, teilweise aufgrund von Skepsis gegenüber dem Fed-Inflations-Hawk Kevin Warsh, aber auch, weil sich die Käuferbasis geändert hat. Im Laufe des letzten Jahrzehnts haben Zentralbanken und offizielle Reserve-Manager ihre Treasury-Käufe reduziert, während private Anleger wie gegenseitige Fonds, Banken und Haushalte den größten Teil der neuen Emissionen absorbiert haben.
Barclays-Analysten Demi Hu und Anshul Pradhan bemerken, dass offizielle Bestände während der Fed-Asset-Käufe auf 6 Billionen Dollar angestiegen sind, aber nach 2022 auf 4 Billionen Dollar gesunken sind. Offizielle ausländische Bestände blieben bei 4 Billionen Dollar trotz Marktwachstums stabil. Private Anleger haben 19 Billionen Dollar der 25 Billionen Dollar Steigerung in handelbaren Schulden seit 2006 absorbiert.
Bis 2026 hielt der private Sektor 73% der Treasuries gegenüber 27% für den offiziellen Sektor, was die 50-50-Aufteilung von 2006 und 2016 umkehrt. Diese Verschiebung macht die Nachfrage sensibler für Renditen, was die Laufzeitprämien erhöht, die zusätzliche Rendite sind, die Anleger für langfristige Bonds erfordern.
NY-Fed-Beamter Roberto Perli bestätigte, dass dieser Besitzwechsel die Laufzeitprämien erhöhen könnte. Das NY-Fed-Laufzeitprämienmodell zeigt positives Terrain und könnte zu den Vorkrisenstufen von 1,3 Prozentpunkten zurückkehren, was höhere Zinsen in Zukunft impliziert.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing