لقد شهدت السندات الماسية انخفاضًا مؤخرًا، جزئيًا بسبب شكوك حول صائد الضخ الأمريكي كيفين وورش، لكن أيضًا لأن قاعدة المشترين قد تغيرت. على مدار العقد الماضي، قللت البنوك المركزية والمديرون الرسميون للاحتياطيات من مشترياتهم في السندات الماسية، بينما امتصت المستثمرين الخاصين مثل الصناديق المشتركة، والبنوك، والأسر معظم الإصدار الجديد.
يشير محللو باركليز، ديمي هو وأنشول برادهان، إلى أن الحيازة الرسمية وصلت إلى ذروتها بقيمة 6 تريليونات دولار خلال مشتريات الأصول من قبل الفدرالية، لكنها انخفضت إلى 4 تريليونات دولار بعد عام 2022. ظلت الحيازة الرسمية الأجنبية ثابتة عند 4 تريليونات دولار على الرغم من نمو السوق. امتصت المستثمرين الخاصون 19 تريليونات دولار من الزيادة البالغة 25 تريليونات دولار في الديون القابلة للتداول منذ عام 2006.
بحلول عام 2026، سيمتلك القطاع الخاص 73% من السندات الماسية مقابل 27% للقطاع الرسمي، مما يعكس تغييرًا في التقسيم 50-50 الذي شهده في عامي 2006 و2016. يجعل هذا التحول الطلب أكثر حساسية للعائد، مما يرفع حسابات الأجرة الإضافية، وهي العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل السندات ذات المدى الطويل.
أكد المسؤول في بنك الاحتياطي الاتحادي في نيويورك، روبيرتو بيرلي، أن تحول ملكية هذا النوع قد يرفع حسابات الأجرة الإضافية. يُظهر نموذج بنك نيويورك لحسابات الأجرة الإضافية إيجابيات، وقد يعود إلى مستويات ما قبل الأزمة المالية البالغة 1.3 نقطة مئوية، مما يشير إلى عوائد أعلى في المستقبل.
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing