Los bonos del Tesoro han tenido una caída reciente, parcialmente debido al escepticismo sobre el halcón inflacionario del Fed Kevin Warsh, pero también porque la base de compradores ha cambiado. Durante la última década, los bancos centrales y los gestores de reservas oficiales han reducido sus compras de bonos del Tesoro, mientras que inversores privados como fondos mutuos, bancos y hogares han absorbido la mayor parte de la nueva emisión.
Los analistas de Barclays, Demi Hu y Anshul Pradhan, señalan que las tenencias oficiales alcanzaron un pico de $6 billones durante las compras de activos del Fed, pero cayeron a $4 billones después de 2022. Las tenencias oficiales extranjeras se mantuvieron estables en $4 billones pese al crecimiento del mercado. Los inversores privados absorbieron $19 billones del aumento de $25 billones en deuda negociable desde 2006.
Para 2026, el sector privado poseerá el 73% de los bonos del Tesoro frente al 27% del sector oficial, invirtiendo la partición 50-50 vista en 2006 y 2016. Este cambio hace que la demanda sea más sensible al rendimiento, aumentando las primas a plazo, que son el rendimiento adicional que los inversores exigen por bonos a largo plazo.
El funcionario del Fed de Nueva York, Roberto Perli, confirmó que este cambio en la propiedad podría elevar las primas a plazo. El modelo de primas a plazo del Fed de Nueva York muestra territorio positivo, y podría regresar a los niveles previos a la crisis financiera de 1.3 puntos porcentuales, implicando mayores rendimientos futuros.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing