Os títulos do Tesouro tiveram uma queda recente, em parte devido ao ceticismo sobre o falcão inflacionário da Fed Kevin Warsh, mas também porque a base de compradores mudou. Ao longo da última década, bancos centrais e gestores de reservas oficiais reduziram suas compras de títulos do Tesouro, enquanto investidores privados como fundos mútuos, bancos e famílias absorveram a maior parte da nova emissão.
Os analistas da Barclays, Demi Hu e Anshul Pradhan, observam que as detenções oficiais atingiram um pico de $6 trilhões durante as compras de ativos da Fed, mas caíram para $4 trilhões após 2022. As detenções oficiais estrangeiras permaneceram estáveis em $4 trilhões apesar do crescimento do mercado. Os investidores privados absorveram $19 trilhões do aumento de $25 trilhões em dívida negociável desde 2006.
Até 2026, o setor privado detinha 73% dos títulos do Tesouro contra 27% para o setor oficial, revertendo a divisão 50-50 vista em 2006 e 2016. Essa mudança torna a demanda mais sensível ao rendimento, aumentando as primas a prazo, que são o rendimento adicional que os investidores exigem para títulos de longo prazo.
O funcionário da Fed de Nova York, Roberto Perli, confirmou que essa mudança na propriedade pode aumentar as primas a prazo. O modelo de prima a prazo da Fed de Nova York mostra território positivo, podendo retornar aos níveis pré-crise financeira de 1,3 pontos percentuais, implicando rendimentos mais altos à frente.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing