近期国债价格下跌，部分原因是对美联储通胀鹰派Kevin Warsh持怀疑态度，但另一方面也因为买方基础发生了变化。在过去的十年中，中央银行和官方储备管理机构减少了国债的购买，而像共同基金、银行和家户这样的私人投资者吸收了大部分新增发行的国债。
巴克莱分析师Demi Hu和Anshul Pradhan指出，在美联储资产购买期间，官方持仓峰值达到6万亿美元，但在2022年之后下降至4万亿美元。尽管市场在增长，外国官方持仓仍然保持在4万亿美元。自2006年以来，私人投资者吸收了25万亿美元可交易债务增加额中的19万亿美元。
到2026年，私人部门持有73%的国债，而官方部门持有27%，这与2006年和2016年看到的50-50的分配完全反转了。这种转变使得需求对收益率更为敏感，从而提高了期限溢价——即投资者要求长期债券所需的额外收益率。
纽约美联储官员Roberto Perli证实了这一所有权转变可能推高期限溢价的观点。纽约美联储的期限溢价模型显示出积极的走势，可能会回归到金融危机前的1.3个百分点水平，意味着未来收益率可能上升。
关键实体：公司：巴克莱有限公司、美联储 | 人物：Kevin Warsh、Roberto Perli、Demi Hu、Anshul Pradhan | 地点：美国
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要