资产支持商业票据曾被认为加剧了2008年的金融危机，如今随着银行转向短期融资市场，在减轻资产负债表压力的同时开展更多业务，这一市场正重新回升。这一市场曾是华尔街为从抵押贷款到复杂结构化信贷产品等各类业务提供融资的一种方式，如今已基本演变为银行管理资产负债表约束的工具，帮助它们满足流动性缓冲要求，并在无需占用过多自有资本的情况下为客户头寸提供资金。
据美联储最新数据，ABCP未偿余额已飙升至逾五千亿美元。尽管这仍不到危机前峰值的一半，但已是五年前的两倍。银行可以通过运营ABCP导管的第三方为资产或客户业务融资。该导管从货币市场基金和其他投资者处筹集短期资金，并利用所得款项与银行达成回购、总收益互换及其他融资交易。Mayer Brown律师事务所专注于结构化金融的合伙人Jerry Marlatt表示：“这主要是为金融机构提高资产负债表效率。”
该市场曾用于为次级抵押贷款债券及其他证券化债务提供融资，规模一度膨胀至约1.2万亿美元，直至2007年对住房市场下行的担忧蔓延。货币基金和其他投资者停止续作这些票据，引发市场挤兑。Allspring Global Investments货币市场研究主管Matthew Grimes表示：“这造成了泡沫，而泡沫破裂了。”此后，该市场到2015年萎缩至约2100亿美元。
如今的增长部分源于更严格的杠杆和流动性要求，这些要求使银行直接为资产融资的成本更高。这种需求催生了Nearwater、Guggenheim和Northcross等独立发起人，据JPMorgan Chase & Co.策略师称，独立发起的导管目前约占ABCP未偿余额的42%。市场参与者表示，该市场的韧性远胜二十年前。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要