एसेट-बैक्ड कमर्शियल पेपर, जिसे 2008 के वित्तीय संकट को बढ़ाने के लिए दोषी ठहराया गया था, वापसी कर रहा है, क्योंकि बैंक अपनी बैलेंस शीट पर कम दबाव के साथ अधिक कारोबार करने के लिए अल्पकालिक फंडिंग बाज़ार की ओर मुड़ रहे हैं। कभी वॉल स्ट्रीट के लिए बंधक ऋण से लेकर जटिल संरचित क्रेडिट उत्पादों तक हर चीज़ को वित्तपोषित करने का एक तरीका, यह बाज़ार बड़े पैमाने पर बैंकों के लिए बैलेंस-शीट की बाधाओं को प्रबंधित करने का साधन बन गया है, जो उन्हें तरलता बफ़र आवश्यकताओं को पूरा करने और अपनी पूंजी को अधिक न बांधते हुए ग्राहक पोज़िशन को वित्तपोषित करने में मदद करता है।
अमेरिकी फ़ेडरल रिज़र्व के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, ABCP का बकाया आधा ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया है। हालांकि यह संकट-पूर्व चरम के आधे से भी कम है, फिर भी यह ठीक पांच साल पहले की तुलना में दोगुना है। बैंक किसी तीसरे पक्ष के माध्यम से संपत्तियों या ग्राहक गतिविधियों को वित्तपोषित कर सकते हैं, जो एक ABCP कंड्यूट संचालित करता है। यह कंड्यूट मनी-मार्केट फंडों और अन्य निवेशकों से अल्पकालिक नकदी जुटाता है और उस राशि से बैंकों के साथ रेपो, टोटल-रिटर्न स्वैप और अन्य वित्तपोषण लेनदेन करता है। Mayer Brown में संरचित वित्त पर काम करने वाले पार्टनर Jerry Marlatt ने कहा, "यह ज़्यादातर वित्तीय संस्थानों के लिए बैलेंस-शीट की दक्षता है।"
यह बाज़ार कभी सबप्राइम मॉर्टगेज बॉन्ड और अन्य प्रतिभूतिकृत ऋण को वित्तपोषित करने के लिए इस्तेमाल होता था, और 2007 में आवास बाज़ार में मंदी के डर फैलने से पहले यह लगभग 1.2 ट्रिलियन डॉलर तक फैल गया था। मनी फंडों और अन्य निवेशकों ने पेपर को रोल करना बंद कर दिया, जिससे बाज़ार में भगदड़ मच गई। Allspring Global Investments में मनी-मार्केट रिसर्च के प्रमुख Matthew Grimes ने कहा, "इसने एक बुलबुला बनाया और बुलबुला फूट गया।" इसके बाद 2015 तक बाज़ार सिकुड़कर लगभग 210 अरब डॉलर रह गया।
आज की वृद्धि का एक हिस्सा सख्त लीवरेज और तरलता आवश्यकताओं से प्रेरित है, जिनके कारण बैंकों के लिए संपत्तियों को सीधे वित्तपोषित करना महंगा हो गया है। इस मांग ने Nearwater, Guggenheim और Northcross जैसे स्वतंत्र प्रायोजकों के उदय को बढ़ावा दिया है, और JPMorgan Chase & Co. के रणनीतिकारों के अनुसार स्वतंत्र रूप से प्रायोजित कंड्यूट अब ABCP बकाया के लगभग 42% हिस्से के हैं। बाज़ार के प्रतिभागियों का कहना है कि यह दो दशक पहले की तुलना में कहीं अधिक लचीला है।
स्रोत: Bloomberg Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित