Последнее обновление: August 21, 2026, 9:40 PM ET
Неделя в обзоре: рынки колеблются под давлением Вашингтона
Глобальные рынки в пятницу стабилизировались после бурной недели, в ходе которой акции и облигации колебались под воздействием опасений по поводу войны в Иране, государственных дефицитов, экономики и корпоративных заёмов. В США Nasdaq 100 пытался прервать пятничную серию падений, когда данные показали активность и рост биткойна, однако S&P 500 всё ещё шёл к еженедельному падению, а индекс Dow Jones оказался на крупнейшей недельной потере с марта. Главная драма недели, однако, разыгрывалась на рынке государственных облигаций, где облигации не смогли удержаться от падения, несмотря на усилия Вашингтона сократить стоимость заёмов.
Государственные облигации: вмешательство Бессента не держится
Объявление Министерства финансов о покупке облигаций остановило падение долгосрочного долга, но не надолго. С ростом государственного долга Скотт Бессент окончательно принял роль главного трейдера облигаций Америки, сигнализируя о готовности вмешиваться, когда доходность достигла почти двухдесятилетних максимумов. В среду неожиданное объявление о расширении покупок государственных облигаций стало самым ощутимым доказательством того, что падение долгосрочного долга беспокоит министра финансов, и сразу привело к параллелям с операцией Twist, в последний раз применявшейся в 2011 году. Критики остались при своём: США покупают длинные облигации, но «не очень многие», а действия министра финансов трактуются как попытка контролировать рост доходности на фоне неопределённости с Уоршем и изменяющихся глобальных процентных ставок. Бессент пообещал усилить усилия для восстановления спокойствия на рынках, но пока это не работает. Государственные облигации завершили неделю с колебаниями с неясным прогнозом, трейдеры входят в выходные, не зная, чего ожидать от следующего шага Бессента. Доходность облигаций росла, несмотря на усилия Министерства финансов, и к пятнице инвесторы игнорировали планы покупок, когда смешанные результаты Вальмарт и других ритейлеров усилили пессимизм по поводу американского потребителя.
Насколько усилится падение облигаций?
Уолл-стрит готовится к большей боли. Большинство участников последнего опроса Markets Pulse предсказывает, что 10-летняя доходность достигнет 5% в этом году, после чего падение отправило доходность 30-летних облигаций к максимуму за десятилетия. Некоторые стратеги предупреждают, что жестокий падение облигаций только начинается, и тревога распространяется глобально: средние ставки заимствования по странам G7 растут, поскольку инвесторы требуют большей компенсации за долгосрочные ценные бумаги. Хартнетт от Bank of America предупредил, что провал плана может оказать давление на доллар и побудить к коротким позициям на рисковые активы перед выборами в ноябре. Крупнейшие инвесторы уже адаптируются: BlackRock и Aviva уходят в короткие облигации, пока долгий конец падает. Для домохозяйств, решающих, стоит ли сейчас вкладывать в облигации, совет прост — осторожность: высококачественные ценные бумаги остаются безопаснее акций, но их стоимость сильно колеблется. Под волатильностью скрывается более глубокая смена: как пишет FT, после иллюзий 2010-х годов, связь между властью и фискальной способностью возвращается.
Государственный стресс: от Лондона до Мумбаи
Великобритания неожиданно объявила о бюджетном дефиците в размере £1,8 млрд в июле, что подчёркивает вызовы для нового главы казначейства Джона Хилли. Однако падение доходности создало возможности: растущая доходность привлекла британских частных инвесторов к покупке налогово-выгодных облигаций с низкой купонной ставкой. В Азии индийские облигации упали, когда протоколы политики Индийского резервного банка питают опасения более жёсткого курса, подчёркивая риски инфляции. Европа также вышла из летнего спада: эмиссия облигаций снова набирает скорость на самом быстром темпе за всё время, продолжая беспрестанный глобальный рост заёмов. На валютных рынках фунт стерлингов поднялся на ожиданиях повышения ставок, в то время как фьючерсы FTSE 100 держались стабильно.
Доллар и торговля обесцениванием
Попытка Бессента успокоить стоимость американского долга снизила доходность на долгое время, но более длительным эффектом стало ослабление доллара и рост твёрдых активов, что подтверждает тренд, который трейдеры называют торговлей обесцениванием. Золото и биткойн растут, поскольку обсуждение обесценивания усиливается, и покупка облигаций спровоцировала падение доллара. Некоторые инвесторы считают, что доллар в конечном итоге заплатит за это цену. Индекс WSJ Dollar стабилизировался на многомесячном минимуме, когда рынки балансировали между устойчивыми данными и планом Министерства финансов увеличить покупку долгосрочных облигаций. Обещание также вызвало сравнения с политикой в Японии, где попытки сдержать стоимость заёмов привели к длительному ослаблению валюты. В развивающихся странах ощущается эффект: рэнд ЮАР поднялся ниже 16 за доллар, сократив потери от войны с Ираном, когда зелёный доллар продолжал падение.
Рекордный рост золота
Комексское золото завершило неделю с ростом 5,56% до $4 624,10 за унцию, поднявшись на 2,4% в пятницу, тогда как серебро выросло на 2,1%, и оба металла продемонстрировали третью последовательную сессию роста. Золото вернулось выше отметки $4 600 за унцию, когда инвесторы восприняли расширенные покупки Министерства финансов как признак фискального стресса, что спровоцировало новое падение доллара. Цены на золото колебались: золото дрожало при росте доходности, когда покупка облигаций воспринималась как краткосрочное решение, тогда как рост нефти питал опасения, что инфляция заставит ФРС сохранять жёсткий курс. Медь держалась выше $14 000 за тонну после вмешательства. Миллиардер Рей Далио посоветовал инвесторам сократить облигации и вложить до 15% средств в золото, чтобы хеджировать долговой кризис в США, который, по его мнению, может наступить уже через три года. Как пишет First FT, вмешательство Бессента не смогло успокоить инвесторов, даже подняв золото и биткойн; в том же выпуске упоминалось, что Эль-Ньиньо вынуждает Панамский канал сократить трафик.
Биткойн: лучшая неделя за годы
Биткойн в пятницу прыгнул более чем на 9%, достигнув пика в $79 455 — максимума с конца мая — под действием институционального спроса, закрытия коротких позиций и прогресса в области закона о прозрачности. Рост биткойна и золота усилился, когда вмешательство Бессента оказало давление на доллар, что позволило крупнейшей криптовалюте достичь лучшей недели за более чем три года. Рост поддержал и акции: американские акции выросли в пятницу, когда растущий биткойн и устойчивые криптоакции укрепили настроение. В Вашингтоне президент Трамп подтвердил поддержку закону о прозрачности, который позволит большему интеграционному развитию биткойна и его собратьев в экономике США, что привело к росту криптоакций после оптимистичной встречи в Белом доме. Трамп также заявил, что регуляторы работают над тем, чтобы привлечь Гиперликвид, быстрорастущую криптовалютную платформу, на американскую территорию — один из самых чётких сигналов того, что Белый дом хочет вернуть цифровые активы на американские берега.
Регуляторное давление на криптовалюты
Несмотря на тёплый приём в Вашингтоне, надзор усиливается в других странах. Полицейские расследования, связанные с Binance, затрагивают биржу в ОАЭ, которая стала одной из самых важных баз для неё. Двое сотрудников Binance были задержаны в ОАЭ — позже отпущлены — что свидетельствует о юридическом давлении на крупнейшую криптовалютную биржу в стране, где находится её главный регулятор. В США CFTC ввёл торговые запреты для бывших исполнителей FTX и Alameda, а также зафиксировал бесконтрольный набор партнёров в Weil Gotshal и новые правила для дата-центров в Пенсильвании.
Американские акции: отскок, который не избавился от убытков
В пятницу рынок отскочил после тяжёлой недели: акции США упали после слабых отчётов о прибыли Walmart и Alibaba, а рыночные обзоры проанализировали последствия для Alibaba и других технологических компаний. Стратеги предупреждают, что рост, подпитанный ИИ, в промышленных акциях, начинает выглядеть переоценённым после бурного роста, который противостоял более высокой цене на нефть, росту доходности облигаций и ограничительной торговой политике. Акции памяти также теряют импульс, когда опасения по поводу состояния ИИ-торговли перекрывают сильные фундаментальные показатели. В отдельных компаниях аналитики резко снизили прогнозы для York Space Systems после падения на 73%, оставив будущее компании неясным; серийная задержка в MLB привела к записному уровню коротких позиций в акциях Atlanta Braves; и новообёвленная оборонная технологическая компания Lyntris упала на 14% в первый день торгов после уменьшенного IPO, собрав $297,5 млн.
Европа: скрытый аутсайдер
Европейские акции в пятницу продемонстрировали наибольший рост с начала августа после сильных данных об активности, избежав худшей серии падений за десятилетие. Причины структурны: инвесторы начали замечать, что европейские компании только что завершили лучший сезон отчётности за годы, и FT утверждает, что Европа остаётся скрытым аутсайдером, где генерация наличных средств, более широкая прибыльность и меньшая концентрация в технологиях заслуживают большего внимания. В начале недели европейские фондовые индексы открылись смешанно в условиях приглушённой торговли, когда глобальное падение технологических акций потеряло импульс, и акции в сфере производства и химии начали расти; в другой смешанной сессии рост в автомобильном и полупроводниковом секторах не смог поднять Stoxx 600.
Азия: технологический парад в Шанхае
Рост китайских технологических акций усиливается: индекс Star 50 вырос почти на четверть в этом году и опередил Гонконг. Мания привела к визитной дебютной сессии для Unitree Robotics, первого в Китае производителя роботов-гуманоидов, чьи акции в Шанхае поднялись на 460%, несмотря на американский запрет — хотя большая часть продаж в этом секторе опирается на правительственно поддерживаемые тренировочные центры, которые продают тренировочные данные обратно производителям роботов. Полупроводниковый производитель YMTC планирует привлечь 33 млрд юаней ($4,9 млрд) на шанхайском IPO, последовав за CXMT. В Гонконге Hua Hong и Weichai Power войдут в индекс после ежеквартального пересмотра, тогда как Zijin Gold и Kingboard Laminates также могут быть добавлены. Не каждый рост вызывает доверие: WuXi AppTec, выросший на 80% в этом году, стал целью для коротких позиций, когда скептики увеличивают давление. Сдвиг Google в Китае и битва за ИИ-модели остаются другими ключевыми темами в Азии, а открытие Индии для частных инвесторов в сфере ядерной энергетики сопровождается высоким уровнем контроля за безопасностью.
Корейский чиповый дивиденд
Корейские производители чипов превращают прибыли от ИИ в исторические выплаты. Южнокорейский производитель Samsung объявил о планах вернуть $80 млрд акционерам, а затем представил крупнейшее в историю выкуп акций на сумму до $78,88 млрд, когда производители чипов получают выгоду от бума ИИ. В SK Hynix аналитики JPMorgan предсказывают дополнительные $130 млрд выплат через следующий год, а банки сократили расходы на повышенные ставки по корейским акциям в последние недели после американского листинга. Планы выплат также могут усилить рост валюты: безпрецедентные программы выплат корейских двух крупнейших производителей чипов становятся ключевым фактором для вон.
Страховые компании, конгломераты и долг Evergrande
Ping An сообщил о росте чистой прибыли на 36% в первом полугодии, что привело к росту акций, когда рынок акций Китая поддержал инвестиционные доходы, тогда как AIA Group зафиксировал рост нового бизнеса на 13% в первом полугодии, поддержанный сильными продажами в Гонконге и Китае. Растущее благосостояние Азии защищает страховые компании от сдвигов политики Китая, пока благосостояние региона растёт быстрее, чем в развитых странах. Менее радостная новость для кредиторов China Evergrande, которым должны $45 млрд, которые сталкиваются с всё более сложными условиями для восстановления средств после осуждения основателя. В Индии регулятор ценных бумаг вынес временный запрет против JPMorgan Chase в рекордно короткие сроки, что воспринимается как предупреждение трейдерам, желающим манипулировать новым аукционом закрытия.
Отчётность: ритейл, чипы и стоимость жизни
BJ's Wholesale Club повысил прогноз полной прибыли на год, когда более низкие цены на газ и скидки на продовольствие привлекли покупателей в свои магазины. Шведская компания Nibe Industrier поднялась более чем на 8%, когда сообщила о росте продаж и операционной прибыли на фоне сильного спроса на тепловые насосы в Европе и США, тогда как Analog Devices зафиксировала рост чистой прибыли и доходов в третьем квартале на фоне ускоренного спроса на оборудование для дата-центров и промышленные чипы. Walmart играет на долгосрочной стратегии, снижая цены с помощью тарифных компенсаций, даже когда Starbucks сокращает более 200 сотрудников, и электронная торговля Walmart выросла на 24%, когда доставки ускорились, и Toyota теперь соперничает с GM в продажах в США. Pearson зафиксировал рост доходов на 19% в первом полугодии благодаря цифровому росту, что побудило одного из топ-менеджеров продать акции на £19,6 млн, а Apple уплатила $17 млрд налогов в Ирландию после судебного решения о задержанных налогах, что подчёркивает глобальную налоговую нагрузку на производителя iPhone. Потребители также сталкиваются с ростом цен: круизные линии повышают чаевые, требования к депозитам и пакетным сборам, тогда как покупки к школьному году дают новые сигналы о поведении американского потребителя.
Вторая жизнь Moderna
Moderna выросла на 177%, когда компания переключилась на лечение рака после того, как спрос на вакцины от Covid-19 резко упал. Её лечение рака на основе мРНК привело к почти трёхкратному росту акций, вызывая воспоминания о буме во время пандемии. Однако аналитики предупреждают, что вакцина от рака волнует инвесторов, но пока не даёт уверенности пациентам, поскольку данные о клинических испытаниях ограничены, а компания по-прежнему тратит больше денег, чем зарабатывает.
Nvidia сажает начальные этапы следующей фазы ИИ
Nvidia переговоры о вложении в несколько сотен миллионов долларов в разработчика энергии для дата-центров Cloverleaf Infrastructure, закрепляя роль производителя чипов на ранних этапах проектов. FT утверждает, что ведущий производитель чипов хорошо позиционирован на следующей фазе бума, используя собственный баланс для запуска новых рынков и новой бизнес-модели.
IPO: от Shein до Anthropic
Shein испытывает трудности с ростом перед долгожданным IPO, сталкиваясь с давлением в США и Европе. Частным инвесторам, интересующимся Anthropic, рекомендуется не спешить с вложениями из-за множества рисков для создателя Claude. SpaceX, IPO которой в размере $86,2 млрд 11 июня побило рекорды, снова открывает доступ к акциям с важными последствиями для инвесторов, а компания Маска продолжает набирать победы в Вашингтоне, получая выгодные контракты и поддержку дерегулирования. В то же время DayOne Data Centers просит кредит в размере HK$1,86 млрд ($237 млн) для строительства дата-центра в Гонконге перед планируемым IPO в США, присоединяясь к недавнему росту заёмов.
Сделки: цемент, башни, кредит и лошадка
Holcim приобретает часть европейского бизнеса James Hardie за €840 млн ($981 млн), расширяя предложения в строительстве и устойчивой отделке. В Сингапуре CapitaLand Investment и IOI Properties из Малайзии приближаются к сделке на $1,9 млрд за иконический объект One Raffles Place. Jefferies Credit Partners просит около €1 млрд ($1,16 млрд) для фонда, торгующего частными кредитами на вторичном рынке. Майл Эшли переосмысливает свою группу Frasers через покупки, включая Harvey Nichols за около £40 млн, хотя рынок остаётся настороже из-за роскошного имперского проекта, купленного дешево. Citadel избавился от 80% портфеля, который он приобрёл у Situational Awareness, совершив более $4 млрд блочных сделок за последние недели. Частный капитал также использует армию специалистов по ИИ через $1,5 млрд, чтобы внедрять экспертизу в компании, в которые они вкладывают. Итальянская MPS, для которой три поглощения лучше одного, предлагает трёхстороннее объединение банков, что критики называют волшебной мыслью, тогда как Braskem сообщил, что усиленные переговоры с кредиторами пока не привели к соглашению за несколько дней до истечения срока судового защитного периода. Даже роскошная брендинговая торговля продолжается: марки Pagani и Bentley присоединяются к жилым комплексам в Майами, самому брендированному рынку квартир в стране, а Марк Цукерберг добавил в свои владения почти 200-летний замок в Ирландии.
Оборонная технология: новый игрок
Основатель Blackwater Эрик Принс запустил Vectus Air Defense Systems, новое предприятие бывшего морского коммандора в сфере частной военной и охранной службы. Стартап в области ПВО соединился с украинской компанией Swarmer, чтобы предложить оборонные технологии для объектов на Ближнем Востоке, которые подвергаются атакам с Ираном.
Нефть: геополитика держит полку
Фьючерсы на нефть завершили неделю с ростом, когда не было прогресса в разрешении конфликта США с Ираном, а Вашингтон планировал ужесточить экономическое давление на Тегеран, а не продолжать военные действия. Сырая нефть закрепила еженедельный рост, когда трейдеры ждали деталей кампании по изоляции иранской экономики, конфликт с Ираном сократил экспорт из Ближнего Востока. Ситуация также несёт физические риски: рост «тёмных» танкеров, навигирующих через узколие Гормуз с отключёнными устройствами определения местоположения, чтобы уклониться от иранских атак, повышает угрозу катастрофических разливов. На рынке продуктов хедж-фонды сократили короткие позиции на европейский дизель до минимума за два года, одновременно увеличивая бычьи позиции, что свидетельствует ожидании исторического дефицита топлива.
Природный газ, зерно и сахар
Американские фьючерсы на природный газ зафиксировали небольшой рост за неделю, поднявшись вторую неделю подряд, когда жаркое лето повышало спрос на электроэнергию для кондиционеров. Цены выросли, когда прогнозы стали показывать более жаркую погоду и рост спроса в Техасе, хотя в другой сессии природный газ США поднялся, а затем природный газ в другой раз сессии упал с небольшим ростом запасов сезона. В сфере сельского хозяйства бурные погодные условия приводят к росту цен на культуры, когда экстремальные условия сокращают урожаи в США, тогда как Китай увеличивает закупки соевых бобов. Индия разрешила импорт сырого сахара без пошлин для сельскохозяйственных предприятий, чтобы успокоить рекордные внутренние цены, и сырой сахар достиг максимума за более чем год.
Центральные банки: Джексон-Холл в центре внимания
Анн Милетти из Allspring заявила, что Уолл-стрит больше беспокоит предстоящий съезд в Джексон-Холле, чем отчётность Nvidia, и собрание становится одним из самых интересных в последние годы, с множеством вопросов на съезде ФРС. Египет сохранил процентные ставки на четвёртом заседании подряд, выбрав осторожность после ускорения инфляции и ухудшения перспектив из-за войны с Ираном. Протоколы ФРС показали более широкую поддержку повышения ставок, что напоминает о параллели между волатильностью на рынке облигаций и шестью парковками. Экономист Даррелл Даффи высказался о том, что ФРС должна сделать с собственным балансом и задаче Уорша.
Торговля: мясо, тарифы и давление на Мексику
Президент Трамп заявил, что временно разрешит ввоз до 300 000 тонн говядины без повышенных тарифов, чтобы поддержать цены. Американские скотоводы назвали это предательством, не веря обещанию о 25% скидке от неименованных иностранных поставщиков перед выборами. Цены на мясо растут, когда скотоводы сокращают стада из-за засухи и низких маржиналов. Канада и США возобновили переговоры о тарифах, когда новый дедлайн приближается, хотя стороны всё ещё разошлись по ключевым вопросам, несмотря на заявление Трампа о готовности к сделке. Черновой документ оказывает давление на Мексику, заставляя её скорректировать условия, и оказывает давление на мексиканскую экономику. В Канаде розничные продажи упали в июле после шести месяцев роста в июне.
Регуляторный надзор
SEC обвинил бывшего банкира в сфере коммунальных услуг в Джейсоне Сатски в помощи другу заработать $18,5 млн незаконных прибылей от планируемого поглощения South Jersey Industries. Uber столкнулся с €825 млн штрафом в Нидерландах за деактивацию аккаунтов водителей с помощью автоматизированных систем без надлежащего уведомления. TikTok достигла соглашения с Министерством юстиридической службы о $400 млн за незаконный сбор данных детей. GEO Group пожертвовала более $1,4 млн на супер-ПАК Трампа через дочернюю компанию после того, как ICE выдал ей $165 млн в год за контракты на депортацию. FTC предупредила ритейлеров, что они должны раскрывать персонализированное ценообразование, иначе столкнутся с исками. Регуляторы безопасности открыли расследование почти в одном миллионе GM из-за проблем с двигателем, несмотря на ранее проведённый отзыв, тогда как китайский автопроизводитель Tesla и восьмеро других автопроизводителей столкнулись с крупнейшим в истории отзовом автомобилей в Китае.
Финансовый сектор
Федеральная служба по ипотечным кредитам оказалась в центре внимания, когда более 10 высших менеджеров ушли, вызывая опасения по поводу стабильности внутри правительственной организации. FT спрашивает: что такое Jane Street — хедж-фонд или частная торговля? — вопрос, который важнее самого ответа. Apollo сообщил о кибератаке, в ходе которой хакеры получили доступ к личным данным — именам, адресам и номерам социального страхования. HSBC тратит $68 млн на крупнейшее сокращение высших менеджеров с момента финансового кризиса, уволив 134 высокопоставленных сотрудников. Rebel Ice Cream подала на банкротство менее чем через месяц после того, как федеральный суд приказал компании выплатить почти $24 млн Ван Лиувен за копирование дизайна контейнеров.
Люди, фонды и культура рынков
Виктор Найдерхофф, известный на Уолл-стрит и теннисном корте, умер в возрасте 82 лет. Индексные фонды за 50 лет прошли путь от насмешь над ними до страха перед ними, и сегодняшний день Бессента стал напоминанием о том, как быстро меняются рынки. Быстрый рост рынка ETF движется вперёд благодаря пяти ключевым темам на 2026 год, включая «тройное королевство» и возвращение Goldman Sachs.
ИИ-противодействие становится политическим
Политики выступают против дата-центров, когда гнев на ИИ распространяется, и избиратели не ждут ноября: больше местных чиновников сталкиваются с отзовами за поддержку вычислительных площадок. FT ищет признаки вытеснения, когда инвестиции в ИИ забирают капитал из других секторов, и утверждает, что технологический протест в США становится реальностью, требуя от ИИ-компаний и соцсетей ответить на смену общественного настроения. Климат также добавляет фискового давления: климатические риски начинают влиять на экономику США через страхование, поднимая вопрос о том, почему компании платят за поддержание программ DEI при Трампе. На юго-западе США сокращаются цвета реки Колорадо, когда Аризона, Калифорния и Невада теряют долю воды, а Аризона теряет треть.