Terakhir diperbarui: August 21, 2026, 9:40 PM ET
Pekan yang Penuh Gejolak: Dikocok-Kocok oleh Washington
Pasar global menguat kembali pada hari Jumat setelah rentetan gejolak di mana saham dan obligasi berayun tajam akibat kekhawatiran tentang perang di Iran, defisit pemerintah, ekonomi, dan pinjaman korporasi. Di AS, Nasdaq 100 tampak akan mengakhiri tren turun lima hari berturut-turut karena data menunjukkan aktivitas bisnis yang ramai dan Bitcoin melonjak, namun S&P 500 tetap menuju kerugian mingguan dan Dow industri menghadapi penurunan mingguan terbesar sejak Maret. Namun, drama utama pekan ini terjadi di pasar Treasury, tempat pasar obligasi mengabaikan upaya Washington untuk menekan biaya pinjaman.
Treasury: Intervensi Bessent Gagal Menahan Imbal Hasil
Pengumuman buyback obligasi oleh Departemen Treasury berhasil meredam aksi jual pada surat utang berjangka panjang—tetapi tidak untuk lama. Dengan utang AS yang terus membengkak, Scott Bessent memperkuat perannya sebagai bond trader in chief Amerika, memberi sinyal kesediaan departemen untuk melakukan intervensi setelah imbal hasil mencapai level tertinggi hampir dua dekade. Pengumuman kejutan pada hari Rabu tentang perluasan buyback Treasury merupakan bukti paling konkret bahwa aksi jual pada surat utang berjangka panjang menjadi perhatian sang menteri, dan hal itu langsung memunculkan paralel dengan Operation Twist dari Federal Reserve yang terakhir digunakan pada 2011. Para kritikus tidak terkesan: Treasury AS sedang membeli obligasi jangka panjang, tetapi "tidak dalam jumlah besar," sementara langkah-langkah menteri Treasury dibaca sebagai upaya mengendalikan imbal hasil yang meningkat di tengah ketidakpastian seputar Warsh dan sinyal suku bunga global yang bergeser. Bessent telah bersumpah untuk meningkatkan upaya memulihkan ketenangan di pasar utang, tetapi sejauh ini hal itu tidak berjalan sesuai harapan. Treasuries ditutup pada pekan penuh gejolak dengan prospek yang kabur, para trader memasuki akhir pekan tanpa kepastian soal langkah Bessent berikutnya. Imbal hasil obligasi naik meskipun ada upaya Treasury untuk menekan biaya pinjaman, dan pada hari Jumat investor mulai mengabaikan rencana buyback tersebut sama sekali saat hasil campuran dari Walmart dan pengecer lain semakin memperdalam pesimisme atas konsumen Amerika. Taruhannya bersifat struktural: seiring utang AS yang membengkak, Bessent secara efektif telah menjadi trader terpenting di pasar.
Seberapa Buruk Aksi Jual Obligasi Ini Bisa Terjadi?
Wall Street bersiap menghadapi lebih banyak tekanan. Mayoritas responden survei Markets Pulse terbaru memprediksi imbal hasil 10 tahun akan menembus 5% tahun ini, setelah aksi jual mengirimkan imbal hasil 30 tahun ke level tertinggi multi-dekade. Beberapa strategis memperingatkan bahwa aksi jual obligasi yang brutal baru saja dimulai, dan kekhawatiran itu bersifat global: rata-rata biaya pinjaman pemerintah di seluruh Group of Seven terus melonjak saat investor menuntut kompensasi lebih besar untuk memegang surat utang berjangka lebih panjang. Hartnett dari Bank of America memperingatkan bahwa kegagalan rencana tersebut akan menekan dolar dan mendorong posisi short terhadap aset berisiko menjelang pemilu paruh waktu November. Investor-investor besar sudah beradaptasi, dengan BlackRock dan Aviva beralir ke obligasi berjangka pendek saat ujung panjang kurva melemah. Bagi rumah tangga yang bertanya-tanya soal obligasi saat ini, anjurannya adalah kehati-hatian: surat utang berkualitas tinggi tetap lebih aman daripada saham tetapi nilainya telah berayun tajam. Di balik volatilitas itu tersimpan pergeseran yang lebih mendalam, seperti argumen FT—setelah dunia mimpi era 2010-an, kaitan antara kekuasaan dan kapasitas fiskal telah kembali.
Tekanan Kedaulatan: Dari London hingga Mumbai
Inggris mencatat defisit anggaran tak terduga sebesar £1,8 miliar pada Juli, menegaskan tantangan yang dihadapi menteri keuangan John Healey menjelang Anggaran pertamanya. Namun aksi jual juga menciptakan peluang: lonjakan imbal hasil mendorong investor ritel Inggris untuk memborong gilts yang efisien secara pajak dengan kupon rendah. Di Asia, obligasi India jatuh karena notulen rapat kebijakan RBI memicu kekhawatiran suku bunga akan diketatkan lebih cepat dari perkiraan, dengan pembuat kebijakan menekankan risiko inflasi. Eropa, sementara itu, tersentak keluar dari keheningan musim panasnya: penjualan obligasi kembali menggeliat dengan laju tercepat sepanjang catatan, memperpanjang ritme pinjaman global yang serba cepat sepanjang tahun. Di pasar mata uang, poundsterling menguat atas ekspektasi suku bunga sementara futures FTSE 100 bertahan stabil.
Dolar dan Perdagangan Debasement
Upaya Bessent menjinakkan biaya pinjaman AS hanya berhasil menekan imbal hasil jangka panjang selama kurang lebih satu hari; sinyal yang lebih bertahan lama adalah dolar yang melemah dan reli aset riil, memperkuat apa yang para trader sebut sebagai perdagangan debasement. Emas dan Bitcoin sedang menguat saat obrolan debasement semakin ramai, dengan buyback yang memicu penurunan nilai dolar. Sebagian investor menyebut dolar pada akhirnya akan membayar harga atas intervensi tersebut. Indeks Dolar WSJ stabil di sekitar titik terendah multi-bulan saat pasar menimbang data yang tangguh dan rencana Treasury untuk meningkatkan pembelian obligasi jangka panjang. Janji buyback itu juga memunculkan perbandingan dengan kebijakan di Jepang, tempat upaya menahan biaya pinjaman menghasilkan pelemahan mata uang yang berkepanjangan. Pasar emerging markets pun merasakan riaknya: rand Afrika Selatan menguat di bawah 16 per dolar, menghapus kerugiannya akibat perang Iran saat dolar AS memperpanjang pelemahannya.
Rekor Emas Berlanjut
Emas Comex ditutup pekan naik 5,56% ke $4.624,10/oz, ditutup naik 2,4% pada Jumat, sementara perak naik 2,1%, dengan kedua logam mencatatkan sesi gain ketiga berturut-turut. Emas kembali menembus batas $4.600 per ons saat investor membaca perluasan buyback Treasury sebagai tanda tekanan fiskal, memicu gelombang baru penjualan dolar. Harga sempat goyah di beberapa titik: emas goyah saat imbal hasil rebound, dengan buyback dipandang sebagai solusi jangka pendek sementara minyak yang naik memicu kekhawatiran inflasi bisa membuat Federal Reserve tetap hawkish. Tembaga bertahan di atas $14.000 per ton pasca intervensi. Miliarder Ray Dalio menyarankan investor mengurangi kepemilikan obligasi dan mengalokasikan hingga 15% dana mereka ke emas untuk mengantisipasi krisis utang AS yang ia prediksi bisa terjadi hanya dalam tiga tahun ke depan. Seperti ditulis buletin First FT milik FT, intervensi pasar Bessent gagal menenangkan investor bahkan saat mengangkat emas dan bitcoin; kiriman yang sama juga menyoroti El Niño yang memaksa Terusan Panama memangkas lalu lintas kapal.
Pekan Terbaik Bitcoin dalam Bertahun-Tahun
Bitcoin melonjak lebih dari 9% ke puncak $79.455 pada hari Jumat—level tertingginya sejak akhir Mei—saat permintaan institusional, short covering, dan kemajuan Clarity Act bertemu. Lonjakan Bitcoin dan emas terjadi saat intervensi pasar obligasi Bessent memukul dolar, menempatkan cryptocurrency terbesar dunia di jalur menuju pekan terbaiknya dalam lebih dari tiga tahun. Reli itu ikut mengangkat ekuitas: saham AS naik pada Jumat saat bitcoin yang melonjak dan saham kripto yang tangguh memperkuat sentimen. Di Washington, Presiden Trump menegaskan kembali dukungannya pada Clarity Act, yang akan memungkinkan integrasi Bitcoin dan sejawatnya lebih dalam ke ekonomi AS, mengirim saham kripto melonjak setelah pertemuan Gedung Putih yang positif. Trump juga mengatakan regulator sedang bekerja untuk membawa Hyperliquid, platform kripto yang tumbuh cepat, ke daratan AS—salah satu sinyal paling jelas bahwa Gedung Putih ingin menarik perdagangan aset digital kembali ke pantai Amerika.
Bayangan Regulasi Kripto
Bahkan saat Washington membuka pintu lebar-lebar, pengawasan justru menguat di tempat lain. Penyelidikan polisi yang melibatkan karyawan Binance di Uni Emirat Arab menguji bursa tersebut di negara yang telah menjadi salah satu basis terpentingnya. Dua karyawan Binance ditahan di UEA—kemudian dibebaskan—sebagai tanda tekanan hukum yang dihadapi bursa kripto terbesar dunia di yurisdiksi yang menjadi rumah bagi regulator utamanya. Di dalam negeri, CFTC menjatuhkan larangan perdagangan kepada mantan eksekutif FTX dan Alameda, bagian dari laporan risiko yang juga menyoroti demam pembajakan talenta di Weil Gotshal dan aturan pusat data baru Pennsylvania.
Saham AS: Rebound yang Tak Bisa Menghapus Kerugian
Rebound hari Jumat menyusul periode sulit: saham AS sempat jatuh setelah laporan laba yang lemah dari Walmart dan Alibaba, dengan rangkaian diskusi pasar membedah dampaknya bagi Alibaba dan nama teknologi lainnya. Strategis memperingatkan reli berbasis AI pada saham industri mulai tampak terlalu mahal setelah lari cepat yang menantang harga minyak yang lebih tinggi, imbal hasil obligasi yang naik, dan kebijakan perdagangan yang restriktif. Saham memori juga kesulitan mendapatkan kembali momentum karena kekhawatiran atas kondisi perdagangan AI menutupi fundamental yang kuat. Pada saham individual, analis bergegas memangkas target harga York Space Systems setelah aksi jual 73% membuat jalan ke depan produsen wahana antariksa itu semakin tidak pasti; sengketa ketenagakerjaan MLB mendorong posisi short rekor pada saham Atlanta Braves; dan firma defense-tech yang baru go public Lyntris jatuh 14% pada hari perdagangan pertamanya setelah IPO yang diperkecil berhasil mengumpulkan $297,5 juta.
Eropa: Sang Outperformer yang Diam-Diam
Saham Eropa mencatatkan kenaikan terbesar sejak awal Agustus pada hari Jumat setelah data aktivitas bisnis yang lebih kuat dari perkiraan, nyaris lolos dari tren turun terburuk dalam satu dekade. Kasus wilayah ini bersifat struktural: investor mulai menyadari bahwa perusahaan-perusahaan Eropa baru saja mencetak musim laba terbaik dalam bertahun-tahun, dan FT berargumen Eropa tetap menjadi outperformer rahasia, dengan generasi kas, laba yang lebih luas, dan konsentrasi teknologi yang lebih rendah layak mendapat penghargaan lebih. Awal pekan, indeks saham Eropa dibuka campuran dalam perdagangan tenang saat aksi jual teknologi global kehilangan momentum, dengan saham manufaktur dan kimia menguat; pada sesi campuran lainnya, kenaikan otomotif dan semikonduktor tak mampu mengangkat Stoxx 600 di seluruh Eropa.
Asia: Demam Teknologi Shanghai Meninggalkan Hong Kong
Reli teknologi domestik Tiongkok semakin intens, dengan indeks Star 50 naik hampir seperempat tahun ini dan melampaui Hong Kong. Mania itu menghasilkan debut spektakuler saat Unitree Robotics, produsen robot humanoid pertama yang listing di daratan utama Tiongkok, melonjak 460% di Shanghai meski dilarang AS—meski sebagian besar penjualan sektor itu bergantung pada pusat pelatihan didukung pemerintah yang menjual data pelatihan kembali ke para pembuat robot. Produsen chip YMTC berencana mengumpulkan 33 miliar yuan ($4,9 miliar) dalam IPO Shanghai, menyusuri jejak rival CXMT. Di Hong Kong, Hua Hong dan Weichai Power akan bergabung ke benchmark setelah tinjauan kuartalan, sementara Zijin Gold dan Kingboard Laminates juga mungkin ditambahkan. Tidak semua reli dipercaya: WuXi AppTec, yang naik 80% tahun ini, menjadi target short utama saat para skeptis menumpuk. Pergeseran Tiongkok Google dan pertarungan model AI tetap menjadi alur cerita teknologi Asia lainnya untuk dipantau, dan pembukaan nuklir India kepada investor swasta datang dengan standar keamanan tinggi yang berfokus pada perlindungan infrastruktur kritis.
Dividen Chip Korea
Para produsen chip Korea Selatan mengubah angin untung AI menjadi pembayaran historis. Produsen chip Korea Selatan Samsung menguraikan rencana mengembalikan rekor $80 miliar kepada pemegang saham, dan disusul dengan buyback terbesar dalam sejarahnya: Samsung akan membeli kembali hingga $78,88 miliar saham saat para produsen chip menuai hasil boom AI. Di SK Hynix, JPMorgan menyatakan perusahaan mungkin menambahkan $130 miliar lagi dalam pengembalian pemegang saham hingga tahun depan di atas mega buyback barunya, sementara bank-bank memangkas separuh biaya pembiayaan untuk posisi leveraged pada saham Korea-nya dalam beberapa pekan terakhir setelah listing AS produsen chip itu. Rencana pembayaran itu juga dapat memperpanjang reli mata uang: rencana pengembalian pemegang saham yang belum pernah terjadi sebelumnya oleh dua raksasa chip Korea muncul sebagai faktor penentu utama bagi won.
Asuransi, Konglomerat, dan Ekor Panjang Evergrande
Ping An melaporkan kenaikan laba semester pertama 36%, mengirim sahamnya lebih tinggi saat reli pasar saham Tiongkok memperkuat imbal hasil investasi, sementara AIA Group mencatatkan pertumbuhan nilai bisnis baru 13% yang dipimpin penjualan kuat di Hong Kong dan Tiongkok. Kekayaan Asia yang meningkat melindungi perusahaan asuransi dari pergeseran kebijakan Tiongkok, selama akumulasi kekayaan wilayah itu terus melampaui ekonomi maju. Kurang menyenangkan adalah nasib kreditur China Evergrande senilai $45 miliar, yang menghadapi jalur pemulihan senilai sen-sen per dolar yang semakin kompleks setelah vonis sang pendiri. Di India, regulator sekuritas menerbitkan perintah sementara terhadap unit JPMorgan Chase dalam waktu rekor, langkah yang dipandang sebagai peringatan bagi trader yang tergoda memanipulasi lelang penutupan baru negara itu.
Laba Korporasi: Riteli, Chip, dan Biaya Hidup
BJ's Wholesale Club menaikkan proyeksi laba tahunan penuhnya saat harga bahan bakar yang lebih murah dan promo belanja bulanan menarik pemburu nilai ke gudangnya. Nibe Industrier asal Swedia melihat sahamnya naik lebih dari 8% setelah melaporkan pertumbuhan penjualan dan laba operasional atas permintaan pompa panas yang kuat di Eropa dan AS, sementara Analog Devices mencatatkan laba dan pendapatan kuartal fiskal ketiga yang lebih tinggi atas percepatan permintaan perangkat keras pusat data dan chip industri. Walmart bermain jangka panjang dengan menurunkan harga menggunakan pengembalian tarif, bahkan saat Starbucks memberhentikan lebih dari 200 pekerja, dan penjualan e-commerce ritel itu naik 24% saat pengiriman berakselerasi, dengan Toyota kini menantang dominasi penjualan GM di Amerika. Pearson mencatatkan pendapatan semester pertama naik 19% atas pertumbuhan digital, mendorong seorang eksekutif menjual £19,6 juta saham, dan Apple membayar pajak $17 miliar ke Irlandia setelah putusan pengadilan atas pungutan tertunggak, pengajuan baru menyoroti kewajiban pajak global pembuat iPhone itu. Konsumen juga merasa terdesak di tempat lain: jalur pelayaran pesiar menaikkan tip, persyaratan deposito, dan biaya paket, sementara belanja kembali ke sekolah memberikan sinyal segar tentang perilaku pembeli Amerika.
Babak Kedua Moderna
Moderna telah mengangkat sahamnya 177% dengan berpihak ke kanker setelah permintaan vaksin Covid-19 runtuh. Terapi kanker mRNA-nya yang menunjukkan janji mengirim saham hampir tiga kali lipat, membangkitkan kenangan mania pandemi. Namun para analis mengingatkan bahwa suntikan kanker itu menarik bagi investor tetapi belum meyakinkan bagi pasien, dengan data uji klinis terbatas untuk perusahaan yang masih membakar kas.
Nvidia Menabur Fase Berikutnya AI
Nvidia sedang bernegosiasi untuk berinvestasi beberapa ratus juta dolar di pengembang daya pusat data Cloverleaf Infrastructure, mengukuhkan peran pembuat chip itu dalam proyek-proyek tahap paling awal. FT berargumen raksasa chip itu berada di posisi tepat untuk fase boom berikutnya, menggunakan neracanya untuk menabur pasar baru dan model bisnis baru.
Pemantauan IPO: Dari Shein hingga Anthropic
Shein kesulitan menemukan cara baru untuk tumbuh menjelang IPO yang tertunda lama, menghadapi tekanan di AS dan Eropa. Investor ritel yang membidik Anthropic dianjurkan untuk tidak tergesa-gesa, mengingat banyak risiko bisnis bagi pembuat Claude itu. SpaceX, yang blockbuster IPO $86,2 miliar pada 11 Juni memecahkan rekor listing, sedang membuka lebih banyak saham dengan implikasi nyata bagi investor, dan perusahaan pimpinan Musk itu terus meraih kemenangan di Washington, mengantongi kontrak menguntungkan dan mendapat manfaat dari deregulasi. Sementara itu, DayOne Data Centers mencari pinjaman HK$1,86 miliar ($237 juta) untuk mendanai pusat data Hong Kong menjelang IPO AS yang direncanakan, menambah deretan pinjaman baru-baru ini.
Transaksi: Semen, Menara, Kredit, dan Couture
Holcim mengakuisisi bagian bisnis Eropa James Hardie senilai €840 juta ($981 juta), memperluas portofolio bangunan dan lantai berkelanjutannya. Di Singapura, CapitaLand Investment dan IOI Properties Malaysia mendekati kesepakatan $1,9 miliar untuk pengembangan perkantoran ikonik One Raffles Place. Jefferies Credit Partners mencari sekitar €1 miliar ($1,16 miliar) untuk dana yang memperdagangkan kredit privat di pasar sekunder. Grup Frasers milik Mike Ashley sedang membentuk ulang dirinya dengan akuisisi termasuk Harvey Nichols senilai sekitar £40 juta, meski pasar saham tetap waspada terhadap imperium mewah yang dibeli murah itu. Citadel telah melepas 80% portofolio yang diambilnya dari Situational Awareness, mengeksekusi lebih dari $4 miliar block trades dalam beberapa pekan terakhir. Dan private equity sedang mengerahkan pasukan spesialis AI melalui ventura $1,5 miliar untuk menanamkan keahlian di perusahaan yang mereka backing. MPS Italia, untuk bagian sendiri, berpikir tiga akuisisi lebih baik daripada satu, mengusulkan merger bank tiga arah yang oleh kritikus disebut tindakan pemikiran magis, sementara Braskem menyatakan negosiasi kreditur yang mengintensif belum menghasilkan kesepakatan beberapa hari sebelum tenggat perlindungan pengadilan berakhir. Bahkan branding mewah pun menjadi transaksi: merek mobil dari Pagani dan Bentley hingga Aston Martin bermitra dengan pengembang residensial di Miami, pasar mobil paling padat branded-residence di negeri itu, dan Mark Zuckerberg menambahkan properti kastel Irlandia berumur hampir 200 tahun ke kepemilikan lahannya.
Defense Tech Mendapat Kontender Baru
Pendiri Blackwater Erik Prince telah meluncurkan Vectus Air Defense Systems, foray terbaru mantan Navy SEAL itu ke layanan militer dan keamanan privat. Startup pertahanan udara itu telah bergabung dengan perusahaan Ukraina Swarmer untuk menawarkan teknologi pertahanan ke situs-situs Timur Tengah yang diserang Iran.
Minyak: Geopolitik Menahan Lantai
Futures minyak ditutup pekan lebih tinggi tanpa kemajuan menuju resolusi konflik AS-Iran dan Washington berencana memperketat cengkeraman ekonomi atas Tehran alih-alih memperbarui aksi militer besar. Minyak mentah menutup gain mingguan saat trader menunggu detail kampanye isolasi ekonomi Iran, konflik yang telah memangkas ekspor Timur Tengah. Standoff itu juga membawa risiko fisik: lonjakan tanker minyak "gelap" yang menavigasi Selat Hormuz dengan perangkat lokasi dimatikan untuk menghindari serangan Iran meningkatkan ancaman tumpahan katastropik. Dalam produk, hedge funds memangkas posisi short-only pada solar Eropa ke level terendah lebih dari dua tahun sambil menumpuk taruhan bullish baru, tanda trader mengantisipasi krisis bahan bakar historis.
Gas Alam, Biji-bijian, dan Gula
Futures gas alam AS mencatatkan gain mingguan kecil, naik untuk pekan kedua berturut-turut saat cuaca panas musim panas mendorong permintaan sektor listrik untuk pendingin udara. Futures ditutup lebih tinggi saat prakiraan bergeser menunjukkan gas alam AS permintaan mengintensif dengan prakiraan daya Texas yang lebih panas, meski pada sesi lain gas alam ditutup lebih rendah dengan sedikit penghiburan dari build inventori terkecil musim ini sejauh ini. Dalam pertanian, cuaca liar mengirim harga komoditas melonjak saat kondisi ekstrem memangkas panen AS tepat saat Tiongkok meningkatkan pembelian kedelai