Спустя двадцать пять лет после того, как Минфин США удивил инвесторов, прекратив продажи 30-летних облигаций, рынок казначейских обязательств обсуждает, не станут ли 20-летние бумаги следующими под нож. Джордж Саравелос, стратег Deutsche Bank AG, вернувшись из поездки к клиентам в Нью-Йорк, сообщил о «слухах о предстоящей приостановке выпуска 20-летних казначейских облигаций». Коллега из Citigroup Inc. советует инвесторам занимать позиции в расчёте на то, что 20-летние бумаги опередят 10-летние, на фоне перспективы «сокращения или, возможно, отмены 20-летних облигаций».
Цель такого шага — снизить расходы казначейства на заимствования. Стивен Мнучин, который вернул 20-летние облигации в 2020 году, в 2024 году заявил Bloomberg, что эту срочность следует отменить: «Это просто дорого для налогоплательщика». 20-летние облигации часто приносили большую доходность, чем окружающие их 10- и 30-летние бумаги, и эта стоимость стала острее, поскольку процентные расходы растут на фоне доходностей казначейских облигаций на максимумах за несколько десятилетий.
Все взгляды обращены к квартальному заявлению Минфина о рефинансировании, которое выйдет 4 ноября. Ключевой вопрос в том, отменит ли министр финансов Скотт Бессент 20-летние облигации без предварительной конкретной подготовки. Падрейк Гарви из ING заявил: «Никому не нравятся 20-летние облигации», однако его базовый прогноз — Бессент оставит всё как есть. Citigroup ожидает сокращения на 3 млрд долларов на каждом аукционе как по 20-, так и по 30-летним облигациям, которое будет компенсировано дополнительным выпуском казначейских векселей.
Спрос также играет роль. Гиперскейлеры выпускали крупные объёмы долгосрочных облигаций для финансирования развития искусственного интеллекта, конкурируя с казначейскими бумагами за средства управляющих активами, включая пенсионные фонды. Инвесторы также требуют более высокой доходности на фоне опасений по поводу инфляции, что усиливает давление на стоимость заимствований казначейства.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing