पच्चीस साल पहले, जब अमेरिकी ट्रेज़री ने 30-वर्षीय बॉन्ड की बिक्री बंद करके निवेशकों को चौंका दिया था, तब से अब ट्रेज़री बाज़ार में यह बहस चल रही है कि क्या 20-वर्षीय प्रतिभूतियाँ अगली कतार में हैं। ड्यूश बैंक AG के रणनीतिकार जॉर्ज सारावेलोस ने न्यूयॉर्क में ग्राहकों से मिलने के बाद बताया कि “20-वर्षीय ट्रेज़री जारी करने के निलंबन की आहट सुनाई दे रही है।” सिटीग्रुप इंक. के एक सहयोगी विशेषज्ञ निवेशकों को सलाह दे रहे हैं कि “20-वर्षीय बॉन्ड में कटौती, या शायद उसे रद्द करने” की संभावना को देखते हुए 20-वर्षीय बॉन्ड के 10-वर्षीय बॉन्ड से बेहतर प्रदर्शन पर दांव लगाएँ।
इसका तर्क ट्रेज़री की उधारी लागत कम करने का है। स्टीवन मनुचिन, जिन्होंने 2020 में 20-वर्षीय बॉन्ड वापस शुरू किया था, ने 2024 में Bloomberg से कहा था कि इस अवधि को रद्द कर देना चाहिए और कहा, “यह करदाताओं के लिए बस महंगा है।” 20-वर्षीय बॉन्ड अक्सर अपने आसपास के 10-वर्षीय और 30-वर्षीय बॉन्ड से अधिक यील्ड देता रहा है, और ट्रेज़री यील्ड दशकों के उच्चतम स्तर पर होने के साथ ब्याज खर्च बढ़ने से यह लागत और दबाव वाली बन गई है।
सबकी नज़रें 4 नवंबर को ट्रेज़री विभाग के त्रैमासिक रीफ़ाइनेंसिंग वक्तव्य पर टिकी हैं। मुख्य सवाल यह है कि क्या ट्रेज़री सचिव स्कॉट बेसेंट पहले कोई ठोस तैयारी किए बिना 20-वर्षीय बॉन्ड बंद कर देंगे। ING के पैड्रेइक गार्वे ने कहा, “किसी को भी 20-वर्षीय बॉन्ड पसंद नहीं हैं,” लेकिन उनका मूल अनुमान है कि बेसेंट इसे जैसा है वैसा ही रहने देंगे। सिटीग्रुप को उम्मीद है कि 20- और 30-वर्षीय दोनों बॉन्ड की हर नीलामी में 3 अरब डॉलर की कटौती होगी, जिसकी भरपाई अतिरिक्त T-बिल जारी करके की जाएगी।
मांग भी एक कारक है। हाइपरस्केलर कंपनियाँ कृत्रिम बुद्धिमत्ता के निर्माण के लिए बड़ी मात्रा में लंबी अवधि के बॉन्ड जारी कर रही हैं, और पेंशन फंड सहित एसेट मैनेजरों के पैसे के लिए ट्रेज़री से प्रतिस्पर्धा कर रही हैं। मुद्रास्फीति की आशंकाओं के बीच निवेशक भी अधिक यील्ड की माँग कर रहे हैं, जिससे ट्रेज़री की उधारी लागत पर दबाव बढ़ रहा है।
स्रोत: Bloomberg Markets · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित