Veinticinco años después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. sorprendiera a los inversores al poner fin a la venta del bono a 30 años, el mercado de bonos del Tesoro debate si los valores a 20 años son los siguientes en la lista de recortes. George Saravelos, estratega de Deutsche Bank AG, de regreso tras visitar clientes en Nueva York, informó sobre “rumores de una próxima suspensión de la emisión de bonos del Tesoro a 20 años”. Un homólogo de Citigroup Inc. aconseja a los inversores posicionarse para que el bono a 20 años supere al de 10 años ante la posibilidad de una “reducción, o quizás cancelación, del bono a 20 años”.
El razonamiento sería reducir los costos de endeudamiento del Tesoro. Steven Mnuchin, quien reintrodujo el bono a 20 años en 2020, dijo a Bloomberg en 2024 que ese vencimiento debería cancelarse, pues “es simplemente costoso para el contribuyente”. El bono a 20 años a menudo ha rendido más que los bonos que lo rodean, los de 10 y 30 años, y ese costo se ha vuelto más urgente a medida que el gasto en intereses se dispara con rendimientos del Tesoro en máximos de varias décadas.
Todas las miradas están puestas en la publicación del comunicado trimestral de refinanciación del Departamento del Tesoro el 4 de noviembre. La pregunta clave es si la secretaria del Tesoro Scott Bessent cancelará el bono a 20 años sin sentar antes bases específicas. Padhraic Garvey, de ING, afirmó: “A nadie le gustan los bonos a 20 años”, pero su visión base es que Bessent lo deje como está. Citigroup prevé una reducción de 3.000 millones de dólares por subasta tanto para el bono a 20 como para el de 30 años, financiada con emisiones adicionales de letras del Tesoro.
La demanda también es un factor. Los hiperescaladores han emitido grandes montos de bonos de largo plazo para financiar la expansión de la inteligencia artificial, compitiendo con los bonos del Tesoro por los fondos de gestores de activos, incluidos los fondos de pensiones. Los inversores también exigen mayores rendimientos ante los temores de inflación, lo que añade presión sobre los costos de endeudamiento del Tesoro.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing