El secretario del Tesoro, Scott Bessent, debería resistir los llamados a eliminar el bono a 20 años, ya que hacerlo podría aumentar los costos de endeudamiento, según BNP Paribas SA. Los operadores de bonos especulan si Bessent podría inclinar aún más el endeudamiento de la nación hacia bonos de corto plazo, donde los rendimientos cotizan cerca de máximos de varias décadas. Reducir o eliminar la emisión del bono a 20 años, que exige un rendimiento más alto que los plazos cercanos, ha surgido como una opción radical.
Tal movimiento "no funcionará", dijeron los estrategas liderados por Guneet Dhingra, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. Esto se debe a que lo ven como poco probable que reduzca los rendimientos "de manera sostenible", y podría resultar en "consecuencias no deseadas" como rendimientos más altos y menor liquidez. "Eliminar el bono a 20 años podría percibirse como pánico y señalar un agotamiento de las herramientas del Tesoro, alentando a los vigilantes de bonos", escribieron Dhingra y sus colegas Sebastian Mauleon y Vincent Zhou en una nota a clientes.
Mantuvieron una recomendación de vender en corto los bonos del Tesoro a 30 años, apuntando a un aumento del rendimiento al 5,8% desde el 5,64% actual. El debate muestra cómo las inusuales intervenciones de mercado de Bessent están generando incertidumbre en un área de la formulación de políticas de EE. UU. conocida por ser regular y predecible.
Esto aumenta las apuestas antes de la declaración trimestral de reembolso del Tesoro programada para el 4 de noviembre, donde el departamento presenta sus planes de emisión. Será la primera declaración desde que los funcionarios renovaron inesperadamente el programa de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, denominado por Bessent como "Treasury twist". El movimiento inicialmente proporcionó cierto alivio a los bonos a largo plazo antes de que los rendimientos reanudaran su avance para alcanzar un máximo de 24 años.
El equipo de Dhingra dijo que el fracaso del programa ampliado de recompra para frenar el aumento de los rendimientos muestra que los cambios en la oferta tienen un impacto limitado. Reducir la emisión a largo plazo requeriría vender más letras con vencimiento en menos de un año, una medida costosa mientras la Reserva Federal aumenta las tasas de interés. "En última instancia, los movimientos de las herramientas del Tesoro equivalen a una 'curita en una herida de bala', en nuestra opinión, a menos que se aborden los problemas centrales en torno a la inflación y los déficits, y actualmente vemos pocas señales de que eso suceda", escribieron.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing