De acordo com o BNP Paribas SA, o secretário do Tesouro Scott Bessent deve resistir aos apelos para eliminar o título de 20 anos, pois isso poderia aumentar os custos de empréstimos. Os operadores de títulos especulam se Bessent pode inclinar ainda mais o endividamento da nação para longe dos títulos de longo prazo, onde os rendimentos estão sendo negociados perto de máximos de várias décadas, e em vez disso para dívida de curto prazo. Reduzir ou eliminar a emissão do título de 20 anos, que exige um rendimento mais alto do que os prazos próximos, surgiu como uma opção radical.
Tal movimento "não funcionará", disseram estrategistas liderados por Guneet Dhingra, chefe de estratégia de taxas dos EUA. Isso porque eles veem como improvável que reduza os rendimentos "de forma sustentável", e poderia resultar em "consequências não intencionais", como rendimentos mais altos e menor liquidez. "Eliminar o título de 20 anos pode ser percebido como pânico e sinalizar um esgotamento do kit de ferramentas do Tesouro, incentivando os vigilantes de títulos", escreveram Dhingra e seus colegas Sebastian Mauleon e Vincent Zhou em uma nota aos clientes. Eles mantiveram uma recomendação para vender a descoberto títulos do Tesouro de 30 anos, visando um aumento no rendimento para 5,8% dos atuais 5,64%.
O debate mostra como as intervenções incomuns de Bessent no mercado estão trazendo incerteza a uma área da formulação de políticas dos EUA há muito conhecida por ser regular e previsível. Isso aumenta as apostas antes da declaração trimestral de refinanciamento do Tesouro agendada para 4 de novembro, onde o departamento apresenta seus planos de emissão. Será a primeira declaração desse tipo desde que as autoridades reformularam inesperadamente o programa de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo, apelidado por Bessent de "Treasury twist".
O movimento inicialmente proporcionou algum alívio aos títulos de longo prazo antes que os rendimentos retomassem seu avanço para atingir uma máxima de 24 anos. A equipe de Dhingra disse que o fracasso do programa expandido de recompra em conter o aumento dos rendimentos mostra que as mudanças na oferta têm impacto limitado. Reduzir a emissão de longo prazo exigiria, por sua vez, vender mais títulos com vencimento em menos de um ano, uma medida cara enquanto o Federal Reserve aumenta as taxas de juros. "Em última análise, os movimentos do kit de ferramentas do Tesouro equivalem a um 'curativo em um ferimento de bala', em nossa opinião, a menos que as questões centrais em torno da inflação e dos déficits sejam abordadas – e atualmente vemos poucos sinais de que isso esteja acontecendo", escreveram.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing