Vinte e cinco anos depois de o Tesouro dos EUA surpreender os investidores ao encerrar as vendas do título de 30 anos, o mercado de Treasuries debate se os títulos de 20 anos são os próximos a serem cortados. George Saravelos, estrategista do Deutsche Bank AG, de volta de visitas a clientes em Nova York, relatou “rumores de uma possível suspensão na emissão de Treasuries de 20 anos”. Um colega do Citigroup Inc. orienta os investidores a se posicionarem para que o título de 20 anos supere o de 10 anos, diante da perspectiva de uma “redução, ou talvez cancelamento, do título de 20 anos”.
A justificativa seria reduzir os custos de endividamento do Tesouro. Steven Mnuchin, que trouxe o título de 20 anos de volta em 2020, disse à Bloomberg em 2024 que esse vencimento deveria ser cancelado, afirmando que “é simplesmente caro para o contribuinte”. O título de 20 anos costuma render mais do que os títulos vizinhos, de 10 e 30 anos, e esse custo tornou-se mais urgente com o aumento das despesas com juros, em meio a rendimentos dos Treasuries nas máximas de várias décadas.
Todos os olhares estão voltados para a divulgação, em 4 de novembro, do comunicado trimestral de refinanciamento do Departamento do Tesouro. A questão central é se a secretária do Tesouro Scott Bessent cancelará o título de 20 anos sem preparar o terreno de forma específica. Padhraic Garvey, do ING, afirmou: “Ninguém gosta dos títulos de 20 anos”, mas sua visão de base é que Bessent os mantenha como estão. O Citigroup prevê uma redução de US$ 3 bilhões por leilão, tanto para o título de 20 quanto para o de 30 anos, financiada por emissões adicionais de T-bills.
A demanda também é um fator. Os hiperescaladores têm emitido grandes volumes de títulos de longo prazo para financiar a expansão da inteligência artificial, disputando com os Treasuries os recursos de gestores de ativos, incluindo fundos de pensão. Os investidores também exigem rendimentos mais altos em meio a temores de inflação, o que pressiona os custos de endividamento do Tesouro.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing