পঁচিশ বছর আগে মার্কিন ট্রেজারি ৩০-বছরের বন্ডের বিক্রি বন্ধ করে বিনিয়োগকারীদের চমকে দিয়েছিল। এখন ট্রেজারি বাজারে আলোচনা চলছে, ২০-বছরের সিকিউরিটিজ কি পরবর্তী কাটছাঁটের তালিকায় আছে। সফর শেষে নিউ ইয়র্কে ক্লায়েন্টদের সঙ্গে দেখা করে ফিরে ডয়চে ব্যাংক AG-এর কৌশলবিদ জর্জ সারাভেলোস জানিয়েছেন, “২০-বছরের ট্রেজারি ইস্যু স্থগিত হওয়ার আসন্ন সম্ভাবনার গুঞ্জন শোনা যাচ্ছে।” সিটিগ্রুপ ইনকর্পোরেটেডের এক সহকর্মী বিনিয়োগকারীদের পরামর্শ দিচ্ছেন, “২০-বছরের বন্ডের হ্রাস, এমনকি বাতিলের” সম্ভাবনার কারণে ১০-বছরের বন্ডের চেয়ে ২০-বছরের বন্ড ভালো করবে, এমন অবস্থান নিতে।
যুক্তিটি হলো ট্রেজারির ধার নেওয়ার খরচ কমানো। ২০২০ সালে ২০-বছরের বন্ড ফিরিয়ে আনা স্টিভেন মনুচিন ২০২৪ সালে Bloomberg-কে বলেছিলেন, এই মেয়াদ বাতিল করা উচিত, কারণ “এটি করদাতাদের জন্য কেবল ব্যয়বহুল।” ২০-বছরের বন্ড প্রায়শই তার আশেপাশের ১০-বছর ও ৩০-বছরের বন্ডের চেয়ে বেশি ফলন দিয়েছে, এবং ট্রেজারির ফলন কয়েক দশকের সর্বোচ্চ পর্যায়ে থাকায় সুদ বাবদ ব্যয় বাড়ছে, ফলে এই খরচ আরও জরুরি হয়ে উঠেছে।
৪ নভেম্বরে ট্রেজারি বিভাগের ত্রৈমাসিক রিফাইন্যান্সিং বিবৃতি প্রকাশের দিকে সবার নজর। মূল প্রশ্ন হলো, ট্রেজারি সচিব স্কট বেসেন্ট কি আগে নির্দিষ্ট প্রস্তুতি না নিয়েই ২০-বছরের বন্ড বাতিল করবেন। ING-এর প্যাড্রেইক গার্ভে বলেন, “কেউই ২০-বছরের বন্ড পছন্দ করে না”, তবে তাঁর মূল ধারণা হলো বেসেন্ট এটিকে যেমন আছে তেমনই রাখবেন। সিটিগ্রুপের আশা, ২০ ও ৩০-বছরের উভয় বন্ডের প্রতি নিলামে ৩ বিলিয়ন ডলার করে কমানো হবে, যার অর্থায়ন হবে অতিরিক্ত T-বিল ইস্যুর মাধ্যমে।
চাহিদাও একটি উপাদান। হাইপারস্কেলাররা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামো নির্মাণের অর্থায়নে দীর্ঘ মেয়াদের বড় পরিমাণ বন্ড ইস্যু করেছে, এবং পেনশন ফান্ডসহ অ্যাসেট ম্যানেজারদের তহবিলের জন্য ট্রেজারির সঙ্গে প্রতিযোগিতা করছে। মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কার মধ্যে বিনিয়োগকারীরাও উচ্চতর ফলন দাবি করছেন, যা ট্রেজারির ধার নেওয়ার খরচের ওপর চাপ বাড়াচ্ছে।
উৎস: Bloomberg Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing