Fünfundzwanzig Jahre, nachdem das US-Finanzministerium Anleger überrascht hat, indem es den Verkauf der 30-jährigen Anleihe einstellte, diskutiert der Treasury-Markt, ob 20-jährige Papiere als Nächstes auf der Streichliste stehen. George Saravelos, Stratege bei der Deutsche Bank AG, berichtete nach einem Besuch bei Kunden in New York von „Gerüchten über eine bevorstehende Aussetzung der 20-jährigen Treasury-Emissionen“. Ein Kollege der Citigroup Inc. rät Anlegern, sich so zu positionieren, dass die 20-jährige Anleihe die 10-jährige übertrifft, angesichts der Aussicht auf eine „Reduzierung oder vielleicht Streichung der 20-jährigen Anleihe“.
Die Begründung wäre, die Kreditkosten des Finanzministeriums zu senken. Steven Mnuchin, der die 20-jährige Anleihe 2020 wieder eingeführt hatte, sagte Bloomberg 2024, die Laufzeit sollte gestrichen werden: „Sie ist einfach teuer für den Steuerzahler.“ Die 20-jährige Anleihe hat oft mehr Rendite abgeworfen als die sie umgebenden 10- und 30-jährigen Anleihen, und diese Kosten werden dringlicher, da die Zinsausgaben angesichts von Treasury-Renditen auf mehrjährigen Höchstständen steigen.
Alle Augen richten sich auf die Veröffentlichung der vierteljährlichen Refinanzierungserklärung des Finanzministeriums am 4. November. Die zentrale Frage ist, ob Finanzministerin Scott Bessent die 20-jährige Anleihe streichen wird, ohne zuvor konkret vorzufühlen. Padhraic Garvey von ING sagte: „Niemand mag die 20-Jährigen“, doch sein Basisszenario sieht vor, dass Bessent sie unverändert lässt. Citigroup erwartet eine Kürzung um 3 Milliarden Dollar pro Auktion sowohl für die 20- als auch für die 30-jährige Anleihe, finanziert durch zusätzliche T-Bill-Emissionen.
Auch die Nachfrage spielt eine Rolle. Hyperscaler haben große Mengen langlaufender Anleihen emittiert, um den Ausbau künstlicher Intelligenz zu finanzieren, und konkurrieren mit Staatsanleihen um das Kapital von Vermögensverwaltern, darunter Pensionsfonds. Anleger fordern angesichts von Inflationsängsten zudem höhere Renditen, was den Druck auf die Kreditkosten des Finanzministeriums erhöht.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing