بعد خمسة وعشرين عامًا من صدمة وزارة الخزانة الأمريكية للمستثمرين بإنهاء بيع سندات الـ30 عامًا، يتساءل سوق سندات الخزانة عما إذا كانت أدوات الـ20 عامًا هي التالية على قائمة الإلغاء. وقد أفاد جورج ساراVELOS، استراتيجي بنك دويتشه بنك AG، بعد عودته من زيارة العملاء في نيويورك، بوجود «همسات عن تعليق وشيك لإصدار سندات الخزانة لأجل 20 عامًا». ويوصي نظير له في سيتي غروب Inc. المستثمرين بالتموضع لتحقيق أداء أفضل لسندات الـ20 عامًا مقارنةً بسندات الـ10 أعوام، في ظل احتمال «تخفيض، أو ربما إلغاء، سندات الـ20 عامًا».
يتمثل المبرر في خفض تكاليف الاقتراض على الخزانة. فقد أعاد ستيفن منوتشين إحياء سندات الـ20 عامًا في 2020، وقال لوكالة بلومبرغ في 2024 إن هذه الفترة ينبغي إلغاؤها، قائلًا: «إنها ببساطة مكلفة على دافع الضرائب». وغالبًا ما حققت سندات الـ20 عامًا عائدًا أعلى من السندات المحيطة بها، أي سندات الـ10 و30 عامًا، وقد أصبحت هذه التكلفة أكثر إلحاحًا مع ارتفاع مدفوعات الفوائد في ظل عوائد خزانة عند أعلى مستوياتها منذ عقود.
تتجه الأنظار إلى بيان التمويل ربع السنوي لوزارة الخزانة الصادر في 4 نوفمبر. والسؤال الرئيسي هو ما إذا كان وزير الخزانة سكوت بيسنت سيلغي سندات الـ20 عامًا دون تمهيد محدد لذلك. وقال بادريك غارفي من مجموعة ING: «لا أحد يحب سندات الـ20 عامًا»، لكن رؤيته الأساسية أن يتركها بيسنت على حالها. وتتوقع سيتي غروب خفضًا قدره 3 مليارات دولار في كل مزاد لكل من سندات الـ20 و30 عامًا، يُموَّل بإصدار إضافي من أذونات الخزانة.
الطلب عامل آخر أيضًا. فقد أصدرت الشركات العملاقة للحوسبة السحابية كميات كبيرة من السندات طويلة الأجل لتمويل توسعات الذكاء الاصطناعي، متنافسةً مع سندات الخزانة على أموال مديري الأصول، بما فيها صناديق التقاعد. كما يطالب المستثمرون بعوائد أعلى وسط مخاوف التضخم، ما يضيف ضغطًا على تكاليف اقتراض الخزانة.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing