Стратеги Уолл-стрит направляют инвесторов к хеджированию между активами, поскольку акции, золото и нефть с трудом достигают новых максимумов, а доходность казначейских облигаций растет. Волатильность на ключевых рынках остается низкой, несмотря на две войны, рост доходности и предстоящие выборы во Франции, Бразилии и США. Подразумеваемая волатильность опционов на индекс S&P 500 снижается, при этом нефть марки Brent находится в диапазоне от 100 до 110 долларов за баррель, а золото зажато между инфляцией и более высокими процентными ставками.
Дискреционные инвесторы не хотят напрямую владеть стандартными опционами на акции, считая короткие позиции по волатильности непривлекательными перед такими событиями, как промежуточные выборы в США. Это привлекло больше внимания к нишевым контрактам, таким как гибридные двойные бинарные опционы, на фоне роста корреляций между активами. Нирадж Чаудхари из Bank of America Corp. отмечает тенденцию к ослаблению движения ставок, с бычьими потоками в американских акциях и медвежьим уклоном в Европе.
Стратеги предлагают макро-сценарии через двойные бинарные опционы, комбинируя факторы между рынками для снижения затрат. Киран Даймонд и Шейн Кэрролл из UBS Group AG рекламировали двойной бинарный опцион, сочетающий падение индекса Euro Stoxx Banks на 5% и падение евро-доллара на 3% в качестве хеджа от французских выборов. Узкий диапазон S&P 500 контрастирует с колебаниями рынка ставок, а соотношение VIX-MOVE упало до самого низкого уровня почти за два года, усложняя хеджирование акций.
Стюарт Пайотт из Maven Securities отмечает, что волатильность ставок не перешла на акции, при этом спрос на пут-опционы на индексы снижен. Стратеги JPMorgan Chase & Co. наблюдают асимметричную связь между S&P 500 и доходностью казначейских облигаций, при этом акции более чувствительны к снижению доходности.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing