Para strategis Wall Street mengarahkan investor ke lindung nilai lintas aset, karena ekuitas, emas, dan minyak berjuang untuk mencapai level tertinggi baru sementara imbal hasil Treasury melonjak. Volatilitas di pasar-pasar utama tetap rendah meskipun ada dua perang, kenaikan imbal hasil, dan pemilu mendatang di Prancis, Brasil, dan AS. Volatilitas implisit opsi indeks S&P 500 melemah, dengan minyak mentah Brent antara $100 dan $110 per barel dan emas terjepit di antara inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi.
Investor diskresioner enggan memiliki opsi ekuitas standar secara langsung, menganggap posisi volatilitas pendek tidak menarik menjelang peristiwa seperti pemilu paruh waktu AS. Hal ini telah membawa lebih banyak perhatian pada kontrak khusus seperti opsi biner ganda hibrida, dengan korelasi lintas aset yang meningkat. Neeraj Chaudhary dari Bank of America Corp. mencatat kecenderungan untuk memudarkan pergerakan suku bunga, dengan aliran ekuitas AS yang bullish dan bias bearish di Eropa.
Para strategis menyajikan skenario makro melalui opsi biner ganda, menggabungkan faktor-faktor di seluruh pasar untuk menurunkan biaya. Kieran Diamond dan Shane Carroll dari UBS Group AG mempromosikan opsi biner ganda yang menggabungkan penurunan Indeks Euro Stoxx Banks sebesar 5% dan penurunan euro-dolar sebesar 3% sebagai lindung nilai pemilu Prancis. Kisaran ketat S&P 500 kontras dengan fluktuasi pasar suku bunga, dan rasio VIX-to-MOVE telah turun ke level terendah dalam hampir dua tahun, mempersulit lindung nilai ekuitas.
Stuart Pyott dari Maven Securities mencatat bahwa volatilitas suku bunga belum terbawa ke ekuitas, dengan permintaan yang rendah untuk opsi jual indeks. Para strategis JPMorgan Chase & Co. mengamati hubungan asimetris antara S&P 500 dan imbal hasil Treasury, dengan ekuitas lebih sensitif terhadap penurunan imbal hasil.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing