Wall Street menghabiskan minggu lain menyaksikan imbal hasil mencapai level tertinggi multi-dekade, minyak bertahan di atas $100, dan kasus untuk kebijakan Federal Reserve yang lebih ketat mengeras. Sekali lagi, aset berisiko menolak untuk pecah. Ekuitas ditutup tidak jauh dari rekor dan spread kredit korporasi tetap terkendali, bahkan ketika aksi jual obligasi global menderu hampir sepanjang minggu dan kekhawatiran inflasi kembali ke pusat pasar. Namun kekhawatiran itu setidaknya untuk sementara diredam oleh keyakinan pada pendapatan yang didorong AI dan ketahanan ekonomi yang terus memberi imbalan pada eksposur ekuitas.

Pembicaraan tentang potensi terobosan AS-Iran untuk membuka Selat Hormuz menekan minyak pada hari Jumat, membantu mendorong Nasdaq 100 naik 3,3% dalam kenaikan mingguan terbesarnya sejak awal Agustus. Meta Platforms Inc. menjadi yang menonjol, melonjak hampir 13% atas rilis alat Muse AI-nya. Namun di balik semua itu mengintai menurunnya kepercayaan konsumen yang menggelapkan prospek dan risiko inflasi yang masih mengintai yang minggu ini menghantam Treasury, salah satu tempat perlindungan biasa dari risiko pasar saham.

Sejumlah uang mengalir ke bentuk lindung nilai baru. Sekitar $2,7 miliar telah masuk ke Schwab US Dividend Equity ETF sejauh ini pada bulan September, sementara dua ETF pendapatan opsi besar JPMorgan menarik sekitar $800 juta secara gabungan. iShares Global Infrastructure ETF menyerap $150 juta lainnya. Beberapa manajer pendapatan tetap, sementara itu, tetap lebih dekat ke bagian depan kurva. Tidak ada yang merupakan pengganti obligasi tradisional, tetapi mereka menawarkan potongan dari apa yang dicari investor saat ini: pendapatan tanpa mengambil risiko durasi panjang karena imbal hasil jangka pendek mendekati 5%.

Di dalam ETF, 60/40 buku teks sudah terlihat lebih seperti 80/20. ETF ekuitas mencakup sekitar 80% dari semua aset ETF, salah satu pangsa tertinggi yang pernah tercatat, dibandingkan dengan sekitar 16% untuk pendapatan tetap, menurut Bloomberg Intelligence. "Jika imbal hasil naik karena pertumbuhan lebih kuat, maka manfaat diversifikasi tradisional dari obligasi mungkin kurang dapat diandalkan," kata Seema Shah, kepala strategi global di Principal Asset Management.