ウォール街は、利回りが数十年ぶりの高水準に達し、原油が100ドルを超え、FRBの引き締め政策強化の根拠が固まるのを目の当たりにしながら、また一週間を過ごした。再び、リスク資産は崩れることを拒否した。株式は記録的な水準から遠くないところで終了し、社債スプレッドは抑制されたままで、世界的な債券売りが週の大半にわたって荒れ狂い、インフレ懸念が市場の中心に戻ってきたにもかかわらずだ。しかし、これらの懸念は、AI主導の利益と株式エクスポージャーに報い続ける経済の回復力への信頼によって、少なくとも一時的に抑えられた。

ホルムズ海峡を開放するための米国とイランの潜在的な進展に関する話し合いが金曜日に原油を押し下げ、ナスダック100が8月初旬以来の最大の週間上昇率3.3%を記録するのに貢献した。Meta Platforms Inc. は傑出しており、Muse AIツールのリリースにより約13%上昇した。しかし、その背後には、見通しを暗くする消費者信頼感の低下と、今週、株式市場リスクからの通常の避難所の一つである米国債を打撃した、依然としてくすぶるインフレリスクが潜んでいた。

一部の資金は新たな形態のカバーに流れた。9月に入ってから約27億ドルがSchwab US Dividend Equity ETFに流入し、JPMorganの2つの大型オプションインカムETFは合わせて約8億ドルを集めた。iShares Global Infrastructure ETFはさらに1億5000万ドルを吸収した。一方、一部の債券運用者は、カーブのフロントエンドに近いところにとどまっている。どれも従来の債券代替品ではないが、投資家が今日求めているもの、つまり短期利回りが5%に近づく中で、長期のデュレーションリスクを取らずに収入を得るという要素を提供している。

ETF内では、教科書的な60/40はすでに80/20のように見える。Bloomberg Intelligenceによると、株式ETFは全ETF資産の約80%を占め、これは記録上最も高い割合の一つであり、債券は約16%である。「成長が強いために利回りが上昇している場合、債券の伝統的な分散効果は信頼性が低くなる可能性がある」と、Principal Asset Managementのチーフ・グローバル・ストラテジストであるSeema Shah氏は述べた。