Die Wall Street verbrachte eine weitere Woche damit, zuzusehen, wie die Renditen mehrjährige Höchststände erreichten, das Öl über 100 Dollar blieb und die Argumente für eine straffere Geldpolitik der Federal Reserve sich verhärteten. Erneut weigerten sich die Risikoanlagen zu brechen. Die Aktien schlossen nicht weit von Rekorden entfernt, und die Unternehmensanleihen-Spreads blieben unter Kontrolle, selbst als die globale Anleihenverkaufswelle die meiste Zeit der Woche tobte und die Inflationsängste ins Zentrum des Marktes zurückkehrten. Aber diese Sorgen wurden zumindest vorübergehend durch den Glauben an die KI-gestützten Gewinne und die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit in Schach gehalten, die das Engagement in Aktien weiterhin belohnen.

Gespräche über einen möglichen Durchbruch zwischen den USA und dem Iran zur Öffnung der Straße von Hormus drückten am Freitag das Öl und verhalfen dem Nasdaq 100 zu einem Anstieg von 3,3% – dem größten Wochengewinn seit Anfang August. Meta Platforms Inc. stach hervor und legte um fast 13% zu, nachdem das Unternehmen sein Muse-KI-Tool veröffentlicht hatte. Doch dahinter lauerten eine schwindende Verbraucherzuversicht, die den Ausblick trübte, und die immer noch anhaltenden Inflationsrisiken, die in dieser Woche die Staatsanleihen trafen, eine der üblichen Zufluchtsorte vor dem Aktienmarktrisiko.

Ein Teil des Geldes floss in neue Formen der Absicherung. Etwa 2,7 Milliarden Dollar sind bisher im September in den Schwab US Dividend Equity ETF geflossen, während die beiden großen Optionsertrags-ETFs von JPMorgan zusammen rund 800 Millionen Dollar anzogen. Der iShares Global Infrastructure ETF nahm weitere 150 Millionen Dollar auf. Einige Fixed-Income-Manager bleiben derweil näher am kurzen Ende der Zinskurve. Keiner ist ein traditioneller Anleihenersatz, aber sie bieten das, wonach Anleger heutzutage suchen: Erträge ohne langfristiges Duration-Risiko, da die kurzfristigen Renditen sich 5% nähern.

Innerhalb der ETFs sieht das klassische 60/40 bereits eher wie 80/20 aus. Aktien-ETFs machen laut Bloomberg Intelligence etwa 80% aller ETF-Vermögenswerte aus, einer der höchsten Anteile aller Zeiten, gegenüber etwa 16% für festverzinsliche Wertpapiere. „Wenn die Renditen steigen, weil das Wachstum stärker ist, dann könnten die traditionellen Diversifikationsvorteile von Anleihen weniger zuverlässig sein“, sagte Seema Shah, Chef-Globalstrategin bei Principal Asset Management.