Уолл-стрит провела еще одну неделю, наблюдая за доходностью на многолетних максимумах, нефтью выше 100 долларов и ужесточением аргументов в пользу более жесткой политики Федеральной резервной системы. И снова рискованные активы отказались ломаться. Акции закрылись недалеко от рекордов, а корпоративные кредитные спреды остались под контролем, даже несмотря на то, что глобальная распродажа облигаций бушевала большую часть недели, а опасения по поводу инфляции вернулись в центр рынка. Но эти опасения были по крайней мере временно сдержаны верой в доходы, подпитываемые ИИ, и экономическую устойчивость, которые продолжают вознаграждать вложения в акции.

Разговоры о потенциальном прорыве между США и Ираном для открытия Ормузского пролива снизили нефть в пятницу, что помогло поднять Nasdaq 100 на 3,3% — самый большой недельный прирост с начала августа. Meta Platforms Inc. была в центре внимания, подорожав почти на 13% после выпуска своего инструмента Muse AI. Однако за всем этим скрывалось ослабление доверия потребителей, которое омрачило перспективы, и все еще сохраняющиеся инфляционные риски, которые на этой неделе нанесли удар по казначейским облигациям, одному из обычных убежищ от риска фондового рынка.

Часть денег перетекла в новые формы защиты. Около 2,7 миллиарда долларов поступило в Schwab US Dividend Equity ETF в сентябре, в то время как два крупных ETF на доход от опционов JPMorgan привлекли в совокупности около 800 миллионов долларов. iShares Global Infrastructure ETF привлек еще 150 миллионов долларов. Некоторые менеджеры по фиксированному доходу, тем временем, остаются ближе к началу кривой. Ни один из них не является традиционной заменой облигаций, но они предлагают то, что инвесторы ищут в наши дни: доход без принятия долгосрочного риска, поскольку краткосрочная доходность приближается к 5%.

Внутри ETF классическое соотношение 60/40 уже больше похоже на 80/20. ETF на акции составляют примерно 80% всех активов ETF, что является одним из самых высоких показателей за всю историю, по сравнению с примерно 16% для фиксированного дохода, по данным Bloomberg Intelligence. «Если доходность растет из-за более сильного роста, то традиционные преимущества диверсификации облигаций могут быть менее надежными», — сказала Seema Shah, главный глобальный стратег Principal Asset Management.