Wall Street passou mais uma semana vendo os rendimentos atingirem máximas de várias décadas, o petróleo acima de US$ 100 e o caso para uma política mais dura do Federal Reserve se fortalecer. Mais uma vez, os ativos de risco se recusaram a quebrar. As ações fecharam não muito longe dos recordes e os spreads de crédito corporativo permaneceram sob controle, mesmo com a venda massiva de títulos globais rugindo durante a maior parte da semana e os temores de inflação retornando ao centro do mercado. Mas essas preocupações foram pelo menos temporariamente mantidas à distância pela fé nos lucros impulsionados por IA e na resiliência econômica que continuam recompensando a exposição a ações.

As conversas sobre um possível avanço entre EUA e Irã para abrir o Estreito de Ormuz derrubaram o petróleo na sexta-feira, ajudando a impulsionar o Nasdaq 100 em 3,3% em seu maior ganho semanal desde o início de agosto. Meta Platforms Inc. foi um destaque, subindo quase 13% com o lançamento de sua ferramenta Muse AI. No entanto, por trás de tudo isso, espreitava a diminuição da confiança do consumidor que escureceu as perspectivas e os riscos de inflação ainda persistentes que nesta semana atingiram os Treasuries, um dos refúgios habituais do risco do mercado de ações.

Algum dinheiro fluiu para novas formas de cobertura. Cerca de US$ 2,7 bilhões foram para o Schwab US Dividend Equity ETF até setembro, enquanto os dois grandes ETFs de renda de opções da JPMorgan atraíram aproximadamente US$ 800 milhões combinados. O iShares Global Infrastructure ETF absorveu outros US$ 150 milhões. Alguns gestores de renda fixa, entretanto, estão permanecendo mais perto da frente da curva. Nenhum é um substituto tradicional de títulos, mas oferecem partes do que os investidores estão procurando atualmente: renda sem assumir risco de duração de longo prazo, já que os rendimentos de curto prazo se aproximam de 5%.

Dentro dos ETFs, o 60/40 tradicional já parece mais um 80/20. Os ETFs de ações representam aproximadamente 80% de todos os ativos de ETF, uma das maiores participações já registradas, contra cerca de 16% para renda fixa, de acordo com a Bloomberg Intelligence. "Se os rendimentos estão subindo porque o crescimento é mais forte, então os benefícios tradicionais de diversificação dos títulos podem ser menos confiáveis", disse Seema Shah, estrategista global chefe da Principal Asset Management.