Wall Street a passé une autre semaine à voir les rendements atteindre des sommets pluridécennaux, le pétrole se maintenir au-dessus de 100 $ et le cas d'une politique plus stricte de la Réserve fédérale se durcir. Une fois de plus, les actifs à risque ont refusé de céder. Les actions ont clôturé non loin des records et les spreads de crédit des entreprises sont restés sous contrôle, même si la vente massive d'obligations mondiales a grondé pendant la majeure partie de la semaine et que les craintes d'inflation sont revenues au centre du marché. Mais ces inquiétudes ont été au moins temporairement écartées par la foi dans les bénéfices alimentés par l'IA et la résilience économique qui continuent de récompenser l'exposition aux actions.

Les discussions sur une percée potentielle entre les États-Unis et l'Iran pour ouvrir le détroit d'Ormuz ont fait baisser le pétrole vendredi, contribuant à propulser le Nasdaq 100 de 3,3% dans sa plus forte hausse hebdomadaire depuis début août. Meta Platforms Inc. a été un champion, grimpant de près de 13% suite au lancement de son outil Muse AI. Pourtant, derrière tout cela se cachait une baisse de la confiance des consommateurs qui a assombri les perspectives et les risques d'inflation toujours persistants qui ont frappé les Treasuries cette semaine, l'un des refuges habituels contre le risque du marché boursier.

Une partie de l'argent a afflué vers de nouvelles formes de couverture. Environ 2,7 milliards de dollars sont allés dans le Schwab US Dividend Equity ETF jusqu'à présent en septembre, tandis que les deux grands ETF de revenus d'options de JPMorgan ont attiré environ 800 millions de dollars combinés. L'iShares Global Infrastructure ETF a pris 150 millions de dollars supplémentaires. Certains gestionnaires de titres à revenu fixe, quant à eux, restent plus près de l'avant de la courbe. Aucun n'est un substitut obligataire traditionnel, mais ils offrent des éléments de ce que les investisseurs recherchent aujourd'hui : des revenus sans prendre de risque de durée à long terme alors que les rendements à court terme approchent les 5%.

Au sein des ETF, le 60/40 traditionnel ressemble déjà plus à un 80/20. Les ETF actions représentent environ 80% de tous les actifs des ETF, l'une des parts les plus élevées jamais enregistrées, contre environ 16% pour les titres à revenu fixe, selon Bloomberg Intelligence. "Si les rendements augmentent parce que la croissance est plus forte, alors les avantages traditionnels de diversification des obligations peuvent être moins fiables", a déclaré Seema Shah, stratège mondiale en chef chez Principal Asset Management.