数兆ドルに上る借入資金がAIブームを支えてきたが、高まる不確実性が今、この業界の金融の安定を脅かしている。データセンター企業Core Weaveは720億ドルの負債を抱え、同社の社債価格は急落し、投資家は60%超の債務不履行確率を見込んでいる。OracleやSoft Bankも同様の売りに見舞われ、クレジット・デフォルト・スワップの価格は急騰した。Barclaysによれば、リスクの高いAI債務のスプレッドは6か月で50%以上拡大したという。
AzraqのAlexandra Colemanは「市場は剃刀の刃の上にある」と語る。MetaやAlphabetなどのハイパースケーラーは借入コストがわずかに上昇する程度だが、Core Weaveのような小規模企業は深刻な圧力にさらされている。同社の株価は24%下落し、債券利回りは15%を超え、深刻な経営難を示している。アナリストは、そのモデルをWeWorkになぞらえている。インフラを賃借し、MetaやMicrosoftなどの顧客に転貸するというものだ。AIR PlatformsのDavid Munvesは、AIによる収益が現在の債務負担に見合わないかもしれないという「集団的な認識」が広がっていると指摘する。
データセンターのインフレに一部起因する米連邦準備制度の利上げが、さらに圧力を強めている。より大きな問いは、これらの企業が脆弱な存在なのか、それとも広範なAI債務危機の前触れなのか、という点である。
出典: New York Times Business · 要約：HeadlinesBriefing