JPモルガン、モルガン・スタンレー、SMBC、MUFGは、自らが組成に関わったAI関連債務の一部を静かに売りに出している。これは、資金に最も近い貸し手が自らの賭けをヘッジし始めたことを示すものだ。6か月前、各行はOracle、Meta、そしてAIインフラ全体の拡大に関連するデータセンター融資の引き受けを競っていた。今では、それらの銀行の一部が、重大なリスク移転を通じてこの債務を簿外に移そうとしている。これは、銀行が融資を帳簿上は保持したまま、最もリスクの高い部分を外部投資家に移転できる取引だ。
銀行は、どの貸し手もAI関連のエクスポージャーをどれだけ保有できるかという社内上限に近づいている。ある事例は、この状況がいかに行き詰まっているかを示している。JPモルガンとMUFGを含むグループは、Oracleにリースされているテキサス州とウィスコンシン州のデータセンターに関連する380億ドルの建設債務を、6か月以上かけて売却しようとしてきた。一部の貸し手は現在、割引価格で非銀行の買い手に持分を売却する意向を示している。Man GroupのMatthew Moniot氏はFinancial Timesに対し、取引規模は「これまで考えてきたどんなものとも比べものにならない」と語った。
Oracleは最も明確な警告信号だ。10月初めには、同社の5年物クレジット・デフォルト・スワップが約151ベーシスポイントまで上昇し、2009年以来の水準となった。S&Pは7月に同社の格付けをBBB-に引き下げ、投機的等級の一段上にとどめた。AI関連債券への需要も弱まっており、ブックビルディングの応募額は2月の発行規模の約5倍から、7月には2倍未満にまで減少した。
より広範な金利環境も圧力を加えている。10年物国債利回りは今月5.304%に達し、2002年以来の高水準となった。連邦準備制度の9月の議事要旨はAI関連の借入を要因の一つとして挙げたが、Capital Economicsはインフレと政府の財政赤字をより大きな要因として指摘している。いずれにせよ、データセンターの資金調達コストは急激に上昇している。
出典: Hacker News · 要約：HeadlinesBriefing