JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC и MUFG тихо предлагают на продажу части долга, связанного с ИИ, который они помогли создать, — это признак того, что кредиторы, ближе всего стоящие к деньгам, начали хеджировать собственную ставку. Полгода назад банки наперегонки андеррайтили кредиты на дата-центры, связанные с Oracle, Meta и общим строительством инфраструктуры ИИ. Теперь некоторые из этих же банков пытаются вывести этот долг с баланса через значимые передачи риска — сделки, которые позволяют банку сохранить кредит на бумаге, перекладывая самый рискованный транш на внешних инвесторов.
Банки упираются во внутренние лимиты на объем экспозиции, связанной с ИИ, которую может держать любой кредитор. Один случай показывает, насколько ситуация застряла: группа во главе с JPMorgan и MUFG уже больше шести месяцев пытается разместить строительный долг на 38 млрд долларов, связанный с дата-центром в Техасе и Висконсине, арендованным Oracle. Некоторые кредиторы теперь готовы продавать части небанковским покупателям со скидкой. Мэтью Монио из Man Group сообщил Financial Times, что масштабы сделок «вне всякого сравнения с тем, что мы когда-либо рассматривали».
Oracle — самый явный тревожный сигнал. Её пятилетние кредитные дефолтные свопы в начале октября выросли примерно до 151 базисного пункта, что соответствует уровням, виденным последний раз в 2009 году. S&P в июле понизила рейтинг компании до BBB-, всего на одну ступень выше мусорного уровня. Спрос на облигации, связанные с ИИ, также ослаб: книги заявок сократились с примерно пятикратного объёма размещения в феврале до менее чем двукратного к июлю.
Более широкий процентный фон добавляет давления. Доходность 10-летних казначейских облигаций в этом месяце достигла 5,304% — максимума с 2002 года. В протоколах сентябрьского заседания ФРС заимствования, связанные с ИИ, названы одним из факторов, хотя Capital Economics указывает на инфляцию и государственный дефицит как на более значимые движущие силы. Так или иначе, стоимость финансирования дата-центра резко выросла.
Источник: Hacker News · Сводку подготовил HeadlinesBriefing