JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC, dan MUFG diam-diam menawarkan sebagian utang terkait AI yang ikut mereka bangun, sebuah tanda bahwa pemberi pinjaman yang paling dekat dengan uang mulai melakukan lindung nilai atas taruhan mereka sendiri. Enam bulan lalu, bank berlomba-lomba menjamin pinjaman pusat data yang terkait dengan Oracle, Meta, dan ekspansi infrastruktur AI yang lebih luas. Kini, beberapa bank yang sama berupaya memindahkan utang tersebut dari neraca mereka melalui transfer risiko signifikan, yaitu kesepakatan yang memungkinkan bank tetap mencatat pinjaman di atas kertas sambil mengalihkan bagian paling berisiko kepada investor di luar.
Bank-bank mendekati batas internal atas seberapa besar eksposur terkait AI yang dapat dipegang oleh satu pemberi pinjaman. Satu kasus menunjukkan betapa macetnya situasi ini: sebuah kelompok yang mencakup JPMorgan dan MUFG telah lebih dari enam bulan berusaha mendistribusikan utang konstruksi senilai $38 miliar yang terkait dengan pusat data di Texas dan Wisconsin yang disewakan kepada Oracle. Beberapa pemberi pinjaman kini bersedia menjual sebagian kepada pembeli non-bank dengan diskon. Matthew Moniot dari Man Group mengatakan kepada Financial Times bahwa ukuran kesepakatan tersebut "di luar skala apa pun yang pernah kami pikirkan".
Oracle adalah tanda peringatan paling jelas. Credit default swap lima tahunnya naik hingga sekitar 151 basis poin pada awal Oktober, level yang belum terlihat sejak 2009. S&P memangkas peringkat perusahaan menjadi BBB- pada Juli, hanya satu tingkat di atas status junk. Permintaan atas obligasi terkait AI juga melemah, dengan buku pesanan menyusut dari sekitar lima kali ukuran penawaran pada Februari menjadi kurang dari dua kali pada Juli.
Lingkungan suku bunga yang lebih luas menambah tekanan. Imbal hasil Treasury 10 tahun mencapai 5,304% bulan ini, tertinggi sejak 2002. Risalah rapat The Federal Reserve bulan September menyebut pinjaman terkait AI sebagai salah satu faktor, meski Capital Economics menunjuk inflasi dan defisit pemerintah sebagai pendorong yang lebih besar. Apa pun penyebabnya, biaya membiayai pusat data telah naik tajam.
Sumber: Hacker News · Diringkas oleh HeadlinesBriefing