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最終更新: September 10, 2026, 9:30 PM ET

石油ショックが世界の債券市場を直撃

原油の力強い上昇が世界の債券市場での売りを再燃させた。ブレント原油は水曜日の急騰後も1バレル100ドルを上回り、湾岸の海運への攻撃激化とサウジアラビアへのフーシ派の新たな攻撃をトレーダーが評価する中で高止まりしている。原油先物は中東での敵対行為の激化を受けて100ドルを超えて力強い上昇を延長し、供給混乱の深刻化への懸念を煽った。原油価格はイラン戦争開始以降40%上昇し、ガソリン、ディーゼル、その他の精製燃料のコストを押し上げている。供給懸念はペルシャ湾地域全域での戦闘激化への懸念から先物をほぼ4カ月ぶりの高値に押し上げた。米国のディーゼル先物は2022年4月以来初めて1ガロン5ドルを突破し、戦争が供給を混乱させ燃料在庫を急速に蝕む中で、世界的な燃料逼迫の深刻化を示す最新の兆候となった。

財務省買い戻しが失望を招き利回りは5%接近

債券売りは原油が109ドルに急騰する中で再燃し、スコット・ベッセントの財務省買い戻しオペレーションが目標を下回った後、米国債利回りはその日の高値に達した。米国債利回りは木曜日に債券市場の売りが加速する中で急騰し、原油価格の急騰がインフレ懸念を煽り、財務省は初の拡大買い戻しオペレーションで予想を下回る国債しか購入しなかった。10年債利回りは5%目前に迫り、借入コストの上昇が株式市場を混乱させ経済を減速させる恐れがある。10年債の借入コストは60億ドルに増額された買い戻しプログラムにもかかわらず、ほぼ3年ぶりの高水準に達した。トレーダーはベッセントとの利回り対決の第1ラウンドを制し、投資家は買い戻しに失望した。財務長官は木曜日の予想を下回る国債買い戻しへの懸念を一蹴し、利回り急騰への懸念を軽視した。債券はオペレーションにもかかわらず売られ、原油価格は1バレル107ドルを超えて急騰し卸売インフレが加速した。米国政府債務の利回りは数年ぶりの高値を更新し、原油価格の急騰が連邦準備制度の利上げ観測を強める中で30年債入札への需要を刺激した。

地方債と社債クレジットに圧力

地方債利回りは最大15ベーシスポイント上昇し、米国債利回りの上昇と大量の新規発行が市場を圧迫する中で最長期債は2011年以来の高水準に達した。世界的な債券売りは欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁がインフレへのリスクを指摘した後、欧州でも拡大し、ドイツの利回りを17年ぶりの高値に押し上げた。米中の借入コスト格差は過去最大に拡大し、米国債利回りの上昇が世界最大の2つの経済圏間の資本フローのシフトを加速させる恐れがある。米国は囲い込んだ債権者を失いつつあり、より価格に敏感な投資家に米国債を購入させるためにより高いコストを支払っている。高債券利回りはまだ株式を崩壊させる可能性があるが、その波及はまず心理、次に計算式で起きる。

株式は4営業日続落

米国株式は4営業日連続で下落し、6月以来最長の下落となった。原油価格の容赦ない上昇と粘着性のあるインフレの新たな証拠が米国債利回りと連邦準備制度の引き締め観測を押し上げたためだ。S&P 500は4営業日連続で下落し、米国の原油価格が1バレル100ドルを突破し米国債利回りが数年ぶりの高値に達する中、8月のインフレデータはエネルギーコストの打撃を明らかにした。株価先物は小幅高となり、ブレントは投資家が重要な米国インフレ統計を前にポジションを調整する中で上昇を続けた。アジアでは、原油価格の急騰が米国市場での売りを引き起こした後、株式と債券は下落が見込まれ、最新のインフレデータは連邦準備制度の利上げが間近との観測を強めた。欧州指数は前営業日で急落した後、概ね小幅高となった。債券利回りはブレント原油が1バレル約105ドルに上昇し株式が下落する中で急騰した。利回りは株式バリュエーションについて警告シグナルを発している。

ドルと金利の再評価

ドルは上昇し、強い米国生産者物価と原油高が今年の連邦準備制度の利上げ観測を強め、金曜日のインフレ報告にさらなる注目が集まった。WSJドル指数は0.35%上昇して95.18となり、3営業日連続の下落に終止符を打った。金先物は8月の米国生産者物価インフレの加速が来週の連邦準備制度の利上げ観測を高める中で下落した。連邦準備制度当局者は、インフレがまもなく改善しなければ利上げを行う用意があると示唆したが、主要な政策手段は物価を押し上げる一部の要因を抑制するのにほとんど効果がないかもしれない。ドラッケンミラーは、利回り急騰にもかかわらず米国の借入コストは依然として「やや低い」と述べ、金利が抑制的だと主張する連邦準備制度当局者を「まったく馬鹿げている」と評した。日本銀行は、協調介入が通貨を数十年ぶりの安値から引き離すことに失敗してからわずか1カ月余りで、政策期待の変化が目覚ましい円の反転を引き起こしている。タカ派の日銀審議委員は、スコット・ベッセントからの圧力と通貨・債券市場の変動を受け、日本は利上げすべきだと述べた。ECBは中東戦争に起因する物価圧力を抑えるため、基準金利を2.5%に引き上げた。

オラクルとアドビが決算の主役

オラクルのデータセンター収益は急増し、販売成長の加速はAIインフラ競争への危険な参入での進展を示唆した。オラクルはクラウドインフラの持続的な強さで利益と収益を増やし、クラウド事業の伸びがソフトウェア部門の収益減少を相殺するのに貢献した。オラクルの株価は今年苦戦しており、投資家はAIインフラ構築のために同社が背負った巨額の債務負担に難色を示している。アドビは月間アクティブユーザー10億人を達成し通年見通しを引き上げ、調整後1株当たり利益を24.45ドルから24.50ドル、収益を265億7600万ドルから266億2600万ドルと予想した。

AIインフラ融資が加速

国防総省は、パーマー・ラッキーが創業した銀行が助言するFluidstackへの50億ドル融資でAIインフラ融資に参入する協議を行っている。Vantage Data CentersはPimcoとPGIMから20億ドルの融資を求めている。Digital Bridge支援の同社はウォール街の銀行がエクスポージャーを制限する中、AIインフラ向けに新たな投資家を開拓している。プライベートエクイティのAI熱は投資家のリスク選好を試しており、世界最大級の資産配分者はApolloやBlackstoneを含む運用会社に対しAI関連保有のより多くの開示を求めている。米国のビッグテック企業はあまりに多額の借入を行っているため、債券投資家は一部の新興国企業をより安全な投資先と見なし始めている。SB EnergyのIPOは4300億ドルのデータセンター契約、稼働サイトなし、遅延時にOpenAIに無料賃料を与える条項を特徴としている。ClayはAI営業ツール提供企業で、Wellington Managementが主導するラウンドで710億ドル評価額で1億1500万ドルを調達した。Rogoはウォール街に人気のAIスタートアップで、新たな資金調達後に資産管理に照準を定めた。Latham & WatkinsはNvidiaサーバーを購入して社内AIシステムを構築し、OpenAIやAnthropicの代替としてオープンウェイトモデルをカスタマイズしている。データセンターはハイパースケーラーが原子力を称賛する中でウラン価格を押し上げている。データセンターを稼働させるガス火力発電所からの大気汚染は、2028年までに年間医療費を少なくとも200億ドル増加させると予想されると元EPA当局者が警告した。ビッグテックのデータセンター建設に対する一般の反発が高まっている。

AIの安全性とセキュリティへの懸念

Anthropicは、潜在的な生物兵器へのAI利用の試みを阻止したと述べ、行為者が管理を回避し研究目的を曖昧にしようとした5つの事例を開示した。同AIスタートアップは、その研究が正当か悪意あるものかを判断できず、作業を停止したと付け加えた。NYUの数学者は数学の問題をめぐりOpenAIとAnthropicの間で板挟みとなり、一方のAI巨人は重要な証明を先に得るために驚異的なリソースを使った。OpenAIの最新の数学証明をめぐる論争は、チャットボットが一人のユーザーから貴重な洞察を奪い別のユーザーに渡す可能性への懸念を引き起こしている。Hugging Faceでのセキュリティ侵害は、商用AIツールがプラットフォームを防御できず、解決策はオープンウェイトモデルにあることを示した。同プラットフォームの共同創業者もこの攻撃から同じ教訓を引き出した。韓国銀行は、レバレッジ型上場投資信託への投資急増が国内株式市場に重大な変動を生じさせたと警告した。同中央銀行はまた、韓国の半導体メーカーに関連する海外デリバティブのより強力な監視を求めた。有権者は選挙についてAIに尋ねており、回答はユーザーによって異なり得ると研究者は発見した。

エネルギー市場と供給混乱

サウジアラビアの生産は先月急減し、イラン支援のフーシ派反政府勢力の脅威が王国の西海岸からの輸出を混乱させ、ホルムズ海峡を通る輸送は依然としてリスクにさらされている。サウジの生産量は、反政府勢力が7月に王国の輸出に対する「海上封鎖」を発表した後、今年最低に落ち込んだ。王国はOPECに、米国とイランの間で敵対行為が再燃し輸出ルートが圧迫される中、原油生産が再び1990年以来の最低に急減したと報告した。サウジの石油輸出は13年ぶりの低水準に落ち込み、原油を安全に輸送する良い選択肢はほとんどない。イラクはホルムズ海峡を通過するために2隻以上の石油スーパータンカーを雇う入札を行っている。フーシ派勢力は紅海の戦略的港モカを掌握し、イエメン政府軍を退却させ、重要な水路で船舶を攻撃する能力を強化した。イエメンは、フーシ派、イエメン政府、イラン、サウジアラビアのすべてが激化させる理由を持つ中で、全面戦争の瀬戸際に戻っている。フーシ派を標的とした米国の空爆はイエメンで多数の民間人を殺害し、そのほとんどはトランプ大統領の第2期に起きた。商業原油在庫は先週39万1000バレル減少し、アナリスト予想の140万バレル減に対し、生産は記録的水準に達した。天然ガス先物は、EIAが4週連続で平均を下回る週間在庫増を報告した後、小幅高で引け、予想を上回る40Bcfの注入があった。欧州ガス価格は、中東の緊張が供給混乱と冬季在庫への懸念を高める中で2022年後半以来の高値に上昇した。ウクライナのロシアのガス資産への北極ドローン攻撃は、打撃を受けたクレムリンのエネルギー産業と世界市場に新たなリスクを明らかにした。ロシアの原油生産は8月に縮小し、ウクライナが石油資産への攻撃を強化した後、OPEC+割当てにさらに遅れをとった。オーストラリアはLNG輸出業者に国内ユーザー向け供給を確保させる計画を緩和し、固定要件を年間需要ベースの上限に置き換えた。TotalEnergiesとそのパートナーは、生産を維持するため今後5年間でアンゴラの石油部門に100億ドルを投資する計画だ。Saudi Aramcoは数十億ドル規模の売却プログラムを加速する中で、特殊化学品事業Arlanxeoの売却を検討している。

ディール、IPO、企業行動

Intesa Sanpaoloの株主は、Banca Monte dei Paschi di Sienaへの354億ユーロ（412億ドル）の買収提案を資金調達するための新株発行を承認した。Belron Groupは、近年の欧州最大級となり得るアムステルダムIPOの役割について投資銀行に打診している。Autoglass、Carglass、Safeliteをブランドに持つフロントガラス事業は上場を検討している。インドのナショナル証券取引所は新規株式公開を縮小し、投資家の購入意欲への懸念の高まりを示した。Amman Mineral Internasionalは少なくとも10億ドルを調達し得る香港上場の銀行を選定した。Excelland Robotics Wuxiの177%の初値は、上場後にほぼ94%の株式が小グループに残った後、香港の株式配分ルールを浮き彫りにした。Brooks Automationはプライベートエクイティ会社THL所有の下、米国IPOを非公開で申請した。Galaxea AIの香港IPO計画は中国の厳格化する規制環境で不透明となっている。Merlin Entertainmentsはロンドン・アイやその他の英国のアトラクションを担保に6億5700万ポンド（8億8900万ドル）の新規融資を確保している。アブダビのMubadalaは中国のLuckin Coffeeに10億ドルの取引で出資した。JSW GroupのVolkswagenとのインド提携の可能性に関する協議は現在、コスト削減、輸出アクセス、支配権に焦点を当てている。Barington CapitalはBath & Body Worksの新たな株式を取得し、同小売業者での変更を提言している。Artisan Partnersは、3つの臨床試験の挫折で株価が急落した後、Novartisは取締役会の刷新とより良いディールメイキングが必要だと述べた。Emeriaの最大の債権者は、30億ユーロの債務再編をめぐる協議が進む中で秘密保持契約に署名した。プライベートの訴訟ファンドは、ブラジルのダム災害をめぐる360億ポンド（488億ドル）の訴訟で競合する法律事務所を支援している。プライベートエクイティ会社の企業危機時の攻撃的な評判は60ベーシスポイントというより高い価格をもたらす。Erik Princeの防衛技術会社は、無人地上車両のウクライナメーカーを2億2400万ドルの統合で買収した。Polymarketは、Amazon、Electronic Arts、Delta Air Lines、NBCの元CFOであるWarren Jensonを初の財務責任者に任命した。予測市場は「インサイダー取引が蔓延している」とEU監視機関Esmaが警告し、より歓迎的な米国の姿勢と対照的だ。PSP Investmentsはカナダ投資を約3分の1増やして1000億カナダドル（724億ドル）にする計画だ。米国防総省の資金提供を受けたスズ精錬業者は、オーストラリアの鉱山会社の精鉱を最大100%購入することに合意した。

消費者、小売、企業業績

Macy'sは、自社製品の価格上昇にも一部支えられ、通年見通しを引き上げた。Designer Brandsは第3四半期の好調なスタートで見通しを引き上げ、売上減にもかかわらず利益を増やした。JetBlueは天候と航空交通管制の混乱が米国北東部の運航を妨げた後、第3四半期の輸送能力見通しを引き下げ、株価は下落した。同航空会社は第3四半期の有効座席マイルが1.5%から3.5%増加すると予想し、以前の3%から