世界的な債券売りはウォール街にとって破壊の玉とはならず、リスク資産からの典型的な脱出ラッシュを引き起こすことなく、資金のコストが再評価されている。金曜日はその回復力の最新の試練となった。予想より強い米雇用統計が米国債に新たな打撃を与え、トレーダーらは連邦準備制度理事会が9月16日の次回会合で利上げを開始するとの賭けを強めた。ドルは再び上昇し、S&P 500は下落して終了したが、指数は週間でプラス圏で終了した。ナスダック100も週間で上昇して終了した。

注目すべきは、この混乱がほとんど債券市場から漏れ出していないことだ。クレジットプレミアムは依然として抑制されており、リスク資産の下落保護は依然として比較的安価である。市場のインフラへのストレスでさえも集中している：JPMorgan Chase & Co.は米国債の流動性が急激に悪化していることを発見しているが、株価指数先物や社債ETFには同程度のストレスはほとんどない。力強い成長と利益が断熱材の大部分を提供してきた。

Schwab Center for Financial Researchの債券調査・戦略担当責任者Collin Martin氏は、「金融環境は依然として緩和的であり、クレジットスプレッドは著しくタイトな状態を維持している」と述べた。「業績が前年比で20%以上成長しているとき、企業は現在の社債借入コストのレベルにそれほど動揺していないようだ」。JPMorganもまた、資金の価格と可得性の間に同様の乖離を発見している：借入コストは急騰したが、融資と貨幣創造はそれと共に後退していない。

i Capitalのグローバル投資ストラテジストDan Suzuki氏にとって、より大きな危険は加速である。「はるかに急激な上昇は、投資家により積極的にリスクを軽減させる可能性が高い」。一方、Hirtle & Co.の最高投資責任者Brad Conger氏は、情報および金融サービスでの採用減と、建設、製造業、公益事業でのより大きな強さを指摘した。今、注目はインフレに移っている：もう一つのホットな指標は利上げの論拠を強めるだろう。

主要エンティティ：企業：JPMorgan Chase & Co.、Schwab Center for Financial Research、i Capital、Hirtle & Co.、State Street | 人々：Collin Martin、Dan Suzuki、Brad Conger、Sarah Hunt、Marvin Loh

FAQ：なぜウォール街は金利上昇に対して回復力があるのか？

堅調な企業利益の成長とタイトなクレジットスプレッドが市場を断熱し、投資家はボラティリティの中で持ち続けることで報われている。