عمليات بيع السندات العالمية لا تشكل كرة هدم لوول ستريت، حيث إن إعادة تسعير تكلفة الأموال لا تسبب الهروب المعتاد من الأصول عالية المخاطر. وقدم يوم الجمعة أحدث اختبار لهذه المرونة. فقد وجه تقرير وظائف أمريكي أقوى من المتوقع ضربة أخرى لسندات الخزانة، حيث كثف المتداولون رهاناتهم على أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في الاجتماع القادم في 16 سبتمبر. وارتفع الدولار من جديد وأغلق مؤشر S&P 500 منخفضاً، رغم أن المؤشر لا يزال تمكن من إنهاء الأسبوع في المنطقة الإيجابية. كما أنهى مؤشر ناسداك 100 الأسبوع على ارتفاع.

واللافت للنظر هو مدى ضآلة الاضطراب الذي تسرب خارج سوق السندات. فعلامات الائتمان لا تزال هادئة، والحماية من الهبوط عبر الأصول عالية المخاطر لا تزال رخيصة نسبياً. وحتى الضغط في البنية التحتية للسوق ظل مركزياً: فشركة JPMorgan Chase & Co. تجد تدهوراً حاداً في السيولة في سندات الخزانة، لكن قليل من الضغط المماثل في عقود مؤشر الأسهم المستقبلية أو صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الشركات. وقد وفر النمو القوي والأرباح معظم العزل.

وقال كولين مارتن، رئيس أبحاث واستراتيجية الدخل الثابت في Schwab Center for Financial Research: "لا تزال الظروف المالية سهلة ولا تزال فروق الائتمان ضيقة بشكل ملحوظ". "لا تبدو الشركات منزعجة للغاية من المستوى الحالي لتكاليف الاقتراض الشركات عندما تنمو أرباحها بأكثر من 20% على أساس سنوي". وتجد JPMorgan انفصالاً مماثلاً بين سعر الأموال وتوافرها: فتكاليف الاقتراض قفزت، لكن الإقراض وتكوين النقود لم يتراجعا معها.

وبالنسبة لدان سوزوكي، strategist الاستثمار العالمي في i Capital، فإن الخطر الأكبر هو التسارع. "من المرجح أن يؤدي ارتفاع حاد إلى إجبار المستثمرين على تقليل المخاطر بشكل أكثر عدوانية". وفي الوقت نفسه، أشار براد كونجر، كبير مسؤولي الاستثمار في Hirtle & Co.، إلى ضعف التوظيف في قطاعي المعلومات والخدمات المالية، وقوة أكبر في البناء والتصنيع والمرافق. وينتقل الاهتمام الآن إلى التضخم: أي قراءة ساخنة أخرى من شأنها أن تعزز قضية رفع الفائدة.

الكيانات الرئيسية: الشركات: JPMorgan Chase & Co., Schwab Center for Financial Research, i Capital, Hirtle & Co., State Street | الأشخاص: Collin Martin, Dan Suzuki, Brad Conger, Sarah Hunt, Marvin Loh

الأسئلة الشائعة: لماذا وول ستريت مرنة تجاه ارتفاع الفائدة؟

نمو الأرباح الشركات القوي وفروق الائتمان الضيقة حمت الأسواق، مع مكافأة المستثمرين على الاحتفاظ خلال التقلبات.