Les traders ont étendu leurs paris à la baisse contre les obligations d'État américaines alors que les rendements à long terme flirtent avec un sommet de 24 ans, signalant que la spéculation selon laquelle la vente massive est susceptible de se poursuivre même après un fort ralentissement de la croissance de l'emploi qui a indiqué un refroidissement de l'économie. Certains se sont précipités pour couvrir leurs positions baissières peu après la publication des faibles chiffres de l'emploi vendredi, contribuant à un bref rallye obligataire. Mais depuis lors, l'intérêt ouvert a augmenté sur les contrats à terme liés aux titres à plus longue échéance, indiquant que les traders continuent de se préparer à une baisse des prix.
Le stratège de Citigroup Inc., David Bieber, a déclaré que la posture du marché envers les Treasuries continue d'être à des niveaux "extrêmement courts", montrant qu'un "biais court étendu" persiste. Il a déclaré que l'activité récente est motivée à la fois par de nouvelles positions courtes et des liquidations longues. Les échanges suggèrent que la séance de mardi pourrait n'être qu'un répit temporaire par rapport au ralentissement qui frappe le marché depuis des mois.
La hausse régulière des rendements a été alimentée par le nouveau choc d'inflation de la guerre en Iran, les inquiétudes concernant la détérioration des finances publiques et un boom de l'IA qui alimente une économie que la Réserve fédérale tente à nouveau de freiner. Des facteurs techniques comme la couverture de convexité et la mécanique des contrats à terme ont exacerbé les mouvements. Anshul Pradhan de Barclays Capital s'attend à ce que ces pressions s'atténuent, mais le sentiment pourrait continuer à peser.
Les stratèges de Bank of America Corp. ont noté que les positions courtes des soi-disant conseillers en trading de matières premières "restent proches des niveaux maximums et sont nettement plus importantes qu'en 2022". Au cours de la semaine se terminant le 5 octobre, les investisseurs ont augmenté les positions courtes et longues de 2 points de pourcentage, laissant le moins de positions neutres depuis août 2023.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing