S&P Dow Jones Indices a adopté de nouvelles règles pour classer les actions selon les styles d'investissement de croissance et de valeur, un changement qui pourrait remodeler les principales pondérations des indices. Le fournisseur d'indices ajoutera les actifs incorporels, les bénéfices prévisionnels et le flux de trésorerie disponible aux facteurs utilisés pour déterminer si une entreprise est bon marché par rapport à son cours. Parallèlement, le momentum de prix sur 12 mois sera abandonné comme critère de classement du potentiel de croissance d'une entreprise.
Les nouvelles règles font suite à une consultation récente et entreront en vigueur lors de la reconstitution annuelle, avant l'ouverture du marché le 21 décembre. Ces changements devraient contraindre les fonds indiciels à ajuster leurs positions pour refléter les nouveaux composants. James Seyffart, analyste chez Bloomberg Intelligence, estime qu'au moins 375 milliards de dollars de fonds passifs sont liés aux indicateurs concernés.
Cette décision intervient après un long débat sur la pertinence des mesures de valeur traditionnelles. Des chercheurs et des gestionnaires de fonds ont avancé qu'une partie du long recul de la valeur tenait à des failles dans les indicateurs, notamment le ratio cours/valeur comptable. Cet ajustement vise à prendre en compte les dépenses de recherche et autres actifs développés en interne, que les règles comptables traitent généralement comme des charges plutôt que comme des actifs au bilan. Les critiques affirment que cela fait paraître chères les entreprises riches en propriété intellectuelle et risque de les exclure des indices de valeur.
S&P n'est pas le seul fournisseur d'indices à envisager des changements. FTSE Russell reconsidère la répartition 50/50 entre sociétés de croissance et actions de valeur dans ses indices de référence, en raison de la domination des géants technologiques sur le marché. Cette consultation se termine le 11 décembre.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing