S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、株式をグロースとバリューの投資スタイルに分類する新ルールを採用しました。この変更により、主要指数の組入銘柄が大きく入れ替わる可能性があります。指数提供会社は、企業の株価に対して割安かどうかを判断する要素に、無形資産、将来利益、フリーキャッシュフローを追加します。同時に、企業の成長力を順位付けする基準としての12か月の価格モメンタムは除外されます。
新ルールは最近の意見公募を経て策定されたもので、12月21日の市場開場前に行われる年次の銘柄入れ替えから適用されます。この変更により、指数に連動するファンドは新たな構成銘柄に合わせて保有比率を調整する必要が生じる見通しです。Bloomberg Intelligenceのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、影響を受ける指標に連動するパッシブファンドが少なくとも3,750億ドルに上ると試算しています。
この決定は、従来のバリュー指標が今でも有効かどうかをめぐる長い議論を経てのものです。研究者や運用担当者は、バリュー株の長期低迷の一部は、特に株価純資産倍率（PBR）などの指標の欠陥に起因していると主張してきました。今回の調整は、研究開発費などの社内で生み出された資産を考慮することを目的としています。会計基準では通常、これらは貸借対照表上の資産ではなく費用として扱われます。批評家は、知的財産が多い企業が割高に見えるため、バリュー指数から外れてしまう恐れがあると指摘しています。
S&Pだけが指数の変更を検討しているわけではありません。FTSEラッセルも、市場で巨大テクノロジー企業の存在感が高まっていることを受け、ベンチマークにおけるグロース企業とバリュー株の50対50の配分について見直しを検討しています。この意見公募は12月11日に締め切られます。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing