S&P Dow Jones Indices hat neue Regeln beschlossen, nach denen Aktien den Anlagestilen Growth und Value zugeordnet werden. Die Änderung könnte die Bestände großer Indizes neu ordnen. Der Indexanbieter wird immaterielle Vermögenswerte, Zukunftsgewinne und den freien Cashflow in die Faktoren aufnehmen, mit denen bestimmt wird, ob ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Aktienkurs günstig bewertet ist. Gleichzeitig wird die 12-Monats-Kursdynamik als Kriterium für die Einstufung des Wachstumspotenzials eines Unternehmens gestrichen.
Die neuen Regeln folgen auf eine kürzlich durchgeführte Konsultation und gelten ab der jährlichen Neugewichtung vor Börsenöffnung am 21. Dezember. Die Änderungen dürften Indexfonds dazu zwingen, ihre Bestände an die neuen Indexmitglieder anzupassen. Der Analyst James Seyffart von Bloomberg Intelligence schätzt, dass mindestens 375 Milliarden US-Dollar an passiven Fonds an die betroffenen Kennzahlen gebunden sind.
Die Entscheidung folgt auf eine lange Debatte darüber, ob herkömmliche Value-Kennzahlen noch funktionieren. Forscher und Fondsmanager haben argumentiert, dass ein Teil der langen Schwächephase von Value auf Mängel bei den Kennzahlen zurückging, insbesondere beim Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Anpassung soll Ausgaben für Forschung und andere intern entwickelte Vermögenswerte berücksichtigen, die die Rechnungslegungsregeln meist als Aufwand statt als Bilanzposten behandeln. Kritiker sagen, dass dies geistigeigentumsintensive Unternehmen teuer erscheinen lässt und sie aus Value-Indizes fernhalten kann.
S&P ist nicht der einzige Indexanbieter, der Änderungen erwägt. FTSE Russell überdenkt die 50/50-Aufteilung zwischen Wachstumsunternehmen und Value-Aktien in seinen Benchmarks, da Technologiekonzerne den Markt dominieren. Die Konsultation endet am 11. Dezember.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing