Les actions liées à l'IA ont de nouveau trébuché cette semaine, les investisseurs ayant redécouvert les Treasuries comme valeur refuge. Un panier de titres liés à l'IA a chuté de 4,9 %, tandis que le Nasdaq 100 a enregistré sa pire baisse sur deux semaines depuis avril de l'année dernière. La demande obligataire a fait passer le rendement à 10 ans sous les 5 % pour la première fois depuis un mois, ravivant une stratégie de repli vers la qualité qui avait disparu pendant l'été.
Ce changement traduit un scepticisme grandissant envers des paris qui semblaient autrefois presque infaillibles : détenir les grandes valeurs technologiques tout en vendant à découvert les secteurs défensifs. Jeffrey Blazek, co-directeur des investissements multi-actifs chez Neuberger Berman, qui gère 630 milliards de dollars, a déclaré que le rallye des Treasuries était la preuve d'un changement plus profond. « Il est arrivé avec force : nous observons une demande de refuge sur les Treasuries qui s'oppose au trade IA. C'est un véritable coup de théâtre. »
L'inquiétude des investisseurs porte sur les sommes que les entreprises empruntent et dépensent pour l'IA, et sur la capacité de cette technologie à générer des rendements assez rapidement pour les justifier. Selon un rapport du Wall Street Journal, Anthropic pourrait dépenser 750 milliards de dollars en puissance de calcul supplémentaire dans les années à venir. Meta Platforms Inc. a annoncé qu'elle consacrerait environ 825 milliards de dollars à la future puissance de calcul et aux infrastructures d'IA. L'action Meta a perdu plus de 9 % cette semaine, et un indicateur de son risque de crédit a atteint un niveau record. Le stress crédit est aussi apparu dans l'indice CDX Investment-Grade, qui a atteint 64,4 vendredi, son plus haut niveau intrajournalier depuis mars.
Certaines voix influentes nuancent ce constat. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré à des investisseurs, lors d'une conférence à huis clos, qu'il ne voyait pas de problème systémique dans l'essor de l'IA, selon le Financial Times. Jon Gray, de Blackstone, a tenu un discours similaire. Pourtant, alors que le S&P 500 recule de 0,5 % et que le Nasdaq 100 est en baisse de 7,3 % par rapport à son record de début de mois, les marchés obligataires envoient un signal de prudence.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing