La croissance pèse sur les prix des obligations mais soutient les actions. Les marchés de revenu fixe viennent de connaître leur pire trimestre depuis 2024, et pourtant les rendements remontent à nouveau. Une longue liste de raisons inclut le pétrole à 100 dollars près du maximum, mais le plus grand facteur est l’économie. Les investisseurs se tournent généralement vers les obligations lorsque la perspective de croissance est sombre, mais pour l’instant, tout va bien, comme le montrent les données de dépenses de consommation des États-Unis d’hier. C’est également une grande raison pour laquelle le marché boursier tient bien bon malgré la hausse des taux d’intérêt. Une économie forte signifie qu’il est peu probable qu’il y ait une forte baisse des rendements à moins que la Fed ne fasse vraiment monter les taux pour refroidir l’inflation. “Il y a clairement un certain malaise dans le marché, mais n’oublions pas qu’en cas des États-Unis, les rendements montent pour une raison positive”, a déclaré David Kruk à La Financière de l’Échiquier à Paris.
Dans une année où les marchés boursiers à travers le monde ont fortement progressé, la France se démarque. Les actions du pays sont les moins appréciées d’Europe, sans encore se rétablir de la décision surprise d’Emmanuel Macron d’appeler des élections générales en juin 2024 et de la crise politique qui a suivi. Avec un Parlement fragmenté, les gouvernements successifs ont eu du mal à maîtriser le déficit budgétaire. Les investisseurs obligataires ont eu peur, augmentant les rendements et exigeant une plus grande prime sur les bunds allemands. Le gouvernement réessaie aujourd’hui le budget, présentant un plan 2027 avec 54 milliards d’euros de réductions de dépenses et d’augmentations fiscales.
Toute cette tension a affecté la confiance des consommateurs et des entreprises, et donc l’économie. Les actions françaises se vendent désormais à décote par rapport au marché européen plus large plutôt qu’à la prime qu’elles ont historiquement eue. “Beaucoup d’investisseurs l’ignorent, mais le risque politique est une réalité”, a déclaré Kevin Thozet de Carmignac à Paris.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing