Рост давит на цены облигаций, но поддерживает акции. Рынки фиксированного дохода только что зарегистрировали свой худший квартал с 2024 года, и тем не менее доходность снова растёт. Длинный список причин включает нефть по $100 близко к максимуму, но самым большим фактором является экономика. Инвесторы обычно обращаются к облигациям, когда перспективы роста мрачны, но сейчас всё в порядке, как показывают данные потребительских расходов США вчера. Это также большая причина, по которой фондовый рынок ведёт себя хорошо, несмотря на рост процентных ставок. Сильная экономика означает, что маловероятно, что будет большое падение доходности, если только Фед действительно не поднимает ставки, чтобы охладить инфляцию. “В рынке явно есть некоторая нервозность, но давайте не забываем, что в случае США, доходность растёт по положительной причине”, — сказал David Kruk в La Financière de l’Échiquier в Париже.
В год, когда фондовые рынки по всему миру растут, Франция выделяется. Акции страны являются самыми непопулярными в Европе, всё ещё не оправившись от неожиданного решения Emmanuel Macron вызвать общенародные выборы в июне 2024 года и последующего политического кризиса. С фрагментированным парламентом, последовательные правительства пытались справиться с бюджетным дефицитом. Инвесторы в облигации испугались, повысив доходность и потребовав большую премию по отношению к немецким бундам. Правительство сегодня снова пытается решить бюджетную проблему, представляя план на 2027 год с сокращением расходов и налоговыми повышениями на €54 миллиардов.
Вся эта драма повлияла на доверие потребителей и предприятий, и, следовательно, на экономику. Французские акции теперь продаются со скидкой по сравнению с более широким европейским рынком, а не с премией, которую они исторически имели. “Многие инвесторы пренебрегают этим, но политический риск — это реальность”, — сказал Kevin Thozet из Carmignac в Париже.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing