Wachstum drückt die Preise von Anleihen, aber unterstützt die Aktien. Die Festverzinslichen Märkte haben gerade ihr schlechtestes Quartal seit 2024 verzeichnet, und dennoch steigen die Renditen wieder. Eine lange Liste von Gründen schließt das $100 Öl in der Nähe des Höchststands ein, aber der größte Faktor ist die Wirtschaft. Investoren wenden sich typischerweise an Anleihen, wenn die Wachstumsperspektive trüb ist, aber aktuell läuft es eigentümlich gut, wie die US-Verbraucherausgaben-Daten von gestern zeigen. Das ist auch ein großer Grund, warum der Aktienmarkt trotz steigender Zinsen gut hält. Eine starke Wirtschaft bedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Renditen stark fallen, es sei denn, die Fed erhöht die Zinsen wirklich, um die Inflation zu bekühlen. “Es gibt offensichtlich ein gewisses Nervosität im Markt, aber vergessen wir nicht, dass im Fall der USA die Renditen aus einem positiven Grund steigen”, sagte David Kruk bei La Financière de l’Échiquier in Paris.
In einem Jahr, in dem Aktienmärkte auf der ganzen Welt stark zugelegt haben, sticht Frankreich hervor. Die Aktien des Landes sind in Europa am wenigsten beliebt, noch nicht von der überraschenden Entscheidung von Emmanuel Macron, im Juni 2024 eine Neuwahl auszurufen, und der darauf folgenden politischen Krise, erholt. Mit einem fragmentierten Parlament haben aufeinanderfolgende Regierungen Schwierigkeiten gehabt, die Haushaltsdefizite zu kontrollieren. Anleiheinvestoren haben sich verscheucht, was die Renditen steigen ließ und eine höhere Prämie als deutsche Bundesanleihen erforderlich machte. Die Regierung versucht es heute erneut mit dem Haushalt, einen Plan für 2027 mit 54 Milliarden Euro an Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen vorzustellen.
Alle diese Dramen haben die Verbraucher- und Unternehmensvertrauen, und damit die Wirtschaft, beeinträchtigt. Französische Aktien werden nun mit einem Rabatt zum breiteren europäischen Markt verkauft, nicht mit der Prämie, die sie historisch hatten. “Viele Investoren ignorieren das, aber politisches Risiko ist eine Sache”, sagte Kevin Thozet von Carmignac in Paris.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing