النمو يضغط على أسعار السندات لكنه يدعم الأسهم. لقد سجلت الأسواق ذات الدخل الثابت أسوأ ربع لها منذ عام 2024، ومع ذلك فإن العوائد ترتفع مرة أخرى. قائمة طويلة من الأسباب تشمل النفط بسعر 100 دولار قريب من القمة، لكن أهم عامل هو الاقتصاد. عادة ما يلتجأ المستثمرون إلى السندات عندما يكون منظور النمو متواضعًا، لكن الآن فهو بخير تمامًا، كما يوضحه بيانات إنفاق المستهلك الأمريكي الذي صدر أمس. وهذا هو أيضًا أحد الأسباب الكبيرة التي تجعل سوق الأسهم يؤدي جيدًا على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. اقتصاد قوي يعني أنه من غير المرجح أن يكون هناك انخفاض كبير في العوائد إلا إذا رفعت الفيدرالية الفائدة حقًا لتبريد التضخم. “من الواضح أن هناك بعض التوتر في السوق، لكن دعونا لا ننسى أنه في حالة الولايات المتحدة، فإن العوائد ترتفع لسبب إيجابي”، قال David Kruk في La Financière de l’Échiquier في باريس.
في عام حيث ارتفعت أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم، تبرز فرنسا. أسهم البلاد هي الأكثر إهمالًا في أوروبا، لم تتعافى بعد من قرار إيمانويل ماكرون المفاجئ بعقد انتخابات عامة في يونيو 2024 والأزمة السياسية التي تلت ذلك. مع تشتت البرلمان، اجتازت الحكومات المتعاقبة صعوبة في التحكم في العجز البرلماني. تسلل مخاوف المستثمرين في السندات، مرتفع العوائد وطلبوا مكافأة أكبر على السندات الألمانية. الحكومة تحاول مرة أخرى اليوم في الميزانية، وتقدم خطة لعام 2027 بخفض الإنفاق والزيادات الضريبية البالغة 54 مليار يورو.
كل هذه المشاهد قد أثرت على ثقة المستهلك والأعمال، وبالتالي على الاقتصاد. أسهم فرنسا الآن تُباع بخصم على السوق الأوروبي الأوسع بدلاً من المكافأة التي كانت تحظى بها تاريخيًا. “كثير من المستثمرين يتجاهلون ذلك، لكن المخاطر السياسية أمر حقيقي”، قال Kevin Thozet من Carmignac في باريس.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing