El crecimiento está perjudicando los precios de los bonos pero ayudando a las acciones. Los mercados de renta fija acaban de registrar su peor trimestre desde 2024, y sin embargo los rendimientos vuelven a subir. Una larga lista de razones incluye el petróleo de $100 cerca de su máximo, pero el mayor factor es la economía. Los inversores típicamente se refugian en bonos cuando la perspectiva de crecimiento es sombría, pero ahora mismo se mantiene en muy buen estado, como se demuestra con los datos de gasto del consumidor de Estados Unidos de ayer. Eso también es una gran razón por la cual el mercado accionario se mantiene bien a pesar del aumento de las tasas de interés. Una economía fuerte significa que es poco probable que haya una caída significativa en los rendimientos a menos que la Fed realmente suba las tasas para enfriar la inflación. “Claramente hay algo de nerviosismo en el mercado, pero no olvidemos que en el caso de Estados Unidos, los rendimientos suben por una razón positiva”, dijo David Kruk en La Financière de l’Échiquier en París.
En un año en el que los mercados accionarios de todo el mundo han subido, Francia destaca. Las acciones del país son las menos queridas de Europa, aún no se han recuperado de la sorpresiva decisión de Emmanuel Macron de convocar elecciones generales en junio de 2024 y la crisis política que siguió. Con el Parlamento fragmentado, los gobiernos sucesivos han tenido dificultades para controlar el déficit presupuestario. Los inversores de bonos se han asustado, subiendo los rendimientos y exigiendo un mayor premio sobre los bonos alemanes. El gobierno está intentándolo de nuevo hoy con el presupuesto, presentando un plan de 2027 con recortes de gasto y aumentos de impuestos de 54.000 millones.
Todo este drama ha afectado la confianza del consumidor y de las empresas, y por lo tanto la economía. Las acciones francesas ahora se venden con un descuento al mercado europeo más amplio en lugar del premio que históricamente solían tener. “Muchos inversores lo ignoran, pero el riesgo político es real”, dijo Kevin Thozet de Carmignac en París.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing