La négociation des futures d'actions individuelles sur la plus grande bourse d'Inde, la National Stock Exchange of India, a chuté à un minimum de 34 mois après le lancement d'une nouvelle enchère de clôture qui a perturbé les stratégies utilisées par les fonds d'arbitrage. Le volume mensuel des futures d'actions en septembre est tombé à environ 21 billions de roupies (219 milliards de dollars), le plus bas niveau depuis novembre 2023 et le deuxième mois consécutif de baisse depuis le lancement du système d'enchère le 3 août. L'impact a été particulièrement prononcé sur les futures d'actions individuelles car l'enchère ne s'applique qu'aux actions individuelles ayant des dérivés associés, tandis que les futures d'indices ne sont pas soumises à ce mécanisme et ont vu leur volume augmenter de 14 % en septembre.
"Le déclin reflète partiellement moins d'opportunités pour les fonds d'arbitrage après l'introduction du système d'enchère" a déclaré Ashish Kyal, fondateur de Waves Strategy Advisors Pvt. à Mumbai. "Le sentiment faible du marché a également réduit l'activité de négociation." Les fonds d'arbitrage achètent généralement des actions tout en vendant les futures correspondants pour tirer profit des écarts de prix entre les deux marchés, ce qui en fait des utilisateurs majeurs des futures d'actions individuelles. Ils détenaient une combinaison de 3 billions de roupies (31 milliards de dollars) d'actifs à la fin août. Sous l'ancien système, le prix de clôture était basé sur la moyenne pondérée par volume pendant les 30 dernières minutes de négociation régulière, donnant plus de temps aux desks d'arbitrage pour exploiter les différences temporaires. L'enchère compresse la découverte de prix dans une fenêtre temporelle plus courte, réduisant ces opportunités et augmentant le risque que les fonds d'arbitrage soient temporairement non couverts s'ils ne peuvent pas exécuter les deux côtés d'une transaction.
La Securities and Exchange Board of India cherche à résoudre ces préoccupations. Bloomberg News a précédemment rapporté que le régulateur a accordé plus de souplesse aux fonds d'arbitrage pour gérer leurs positions et attirer de la liquidité dans l'enchère de clôture. Le mois dernier, la SEBI a également proposé des modifications à l'enchère et à la liquidation des dérivés expirés, en sollicitant des commentaires publics jusqu'au 3 octobre.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing