Dans le bulletin Odd Lots, Joe Weisenthal et Tracy Alloway discutent de la menace potentielle du marché obligataire pour l'hégémonie américaine, en référence à une conversation avec Carolin Pflueger de l'Université de Chicago et de la Fed de Chicago. Ils mettent en lumière un article de 2024 intitulé Global Hegemony and Exorbitant Privilege, qui soutient que l'hégémon mondial bénéficie de coûts d'emprunt plus bas, créant une boucle de rétroaction qui renforce sa position.
Cependant, l'article suggère également qu'un hégémon peut perdre son statut sans conflit militaire direct si une puissance montante obtient un avantage de financement durable. Les auteurs voient une pertinence dans la dynamique États-Unis-Chine, notant la capacité massive de construction navale de la Chine et le conflit coûteux des États-Unis avec l'Iran, qui a épuisé les ressources sans une victoire décisive.
Un graphique montrant l'écart entre les rendements des obligations américaines et chinoises à 10 ans sur deux décennies révèle que les États-Unis paient désormais beaucoup plus pour emprunter, avec un changement de régime survenu après le Covid. Bien que les faibles rendements chinois puissent refléter une économie domestique faible, les auteurs soutiennent qu'ils signalent un développement, car les obligations se négocient comme un produit de taux, et non comme un produit de crédit.
Le ralentissement domestique en Chine facilite également l'acheminement des ressources vers la fabrication d'armes, contrastant avec les conditions tendues aux États-Unis. Cette dynamique financière pourrait changer la domination mondiale sans un seul coup de feu.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing